20240821-山西证券-中宠股份-002891.SZ-主粮产品增长强劲_员工持股计划有效激励_5页_409kb

中宠股份公司（002891.SZ）研究报告总结

研究要点与财务数据：
中宠股份2024年上半年实现营收195.6亿元，同比增长14.08%；归母净利润14.2亿元，同比增长481.1%；扣非净利润13.8亿元，同比增长488.3%。境内业务收入占比达31.55%，较上年同期增加23.9个百分点，境外业务保持增长。

业务增长点：

• 主粮产品收入增长8396%，成为增长主力，得益于“领先”、“Zeal”等品牌带动；
• 毛利率提升3.33个百分点至28.98%，境内业务毛利率达37.03%，境外业务毛利率25.10%；
• 自有品牌战略成效显著，主粮品类持续高增长。

关键激励措施：
员工持股计划规模占总股本15.2%，制定明确考核目标，增强公司发展动力。

投资建议：
维持“增持-A”评级，目标盈利预测（2024-2026年净利润分别为28.4亿、36.5亿、43.5亿），当前股价对应PE为194倍、151倍。

风险提示：
原材料价格波动、政策风险、食品安全、汇率及贸易摩擦、品牌声誉等。

总结

中宠股份凭借境内境外交付增长、自有品牌拓展与员工激励措施，实现业绩大幅增长。重点关注其全球化战略发展及主粮产品持续表现。

（字数：498）