20260409-华泰期货-新能源及有色金属日报_地缘冲突暂缓_镍不锈钢震荡上行_8页_1mb

总结：镍与不锈钢市场分析（2026-04-08）

核心内容

2026年4月8日，镍与不锈钢市场整体呈现震荡上行趋势，主要受地缘政治与印尼政策影响，同时基本面和成本支撑也对价格形成一定支撑。镍价在政策面与基本面博弈中保持波动，不锈钢价格则跟随镍价走势，受宏观及政策因素主导。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约开于133080元/吨，收于134380元/吨，涨幅0.25%。
• 当日成交量229986手（+93885），持仓量147479手（-6360）。

走势分析

• 政策面：印尼镍矿出口税与配额政策反复，整体导向不明朗，但对价格起到支撑作用。
• 基本面：镍矿供应紧张，价格高位运行，MHP生产受阻，硫磺供应紧张维持价格强势。镍铁与精炼镍供应充足，但成本支撑稳定。
• 需求端：不锈钢需求有所改善，新能源汽车产销符合预期，但消费淡季导致环比改善有限。三元电池需求小幅增长，但下游采购意愿偏弱。
• 库存情况：国内镍库存维持累积，压制价格上方空间。

镍矿价格

• 印尼RKAB镍矿配额已达2亿吨，部分尚未批复，4月升水分化，主流报价40-45美元/湿吨，部分达50美元/湿吨。
• 菲律宾镍矿价格走弱，1.3%品位报价48-50美元/湿吨，1.4%品位CIF报价68美元/湿吨。
• 海运费下降，苏里高至连云港、韦达湾分别降至13.2、10.8美元/湿吨，成本端压力边际缓解。

现货市场

• 国内精炼镍现货交投清淡，成交乏力。
• 金川镍升水变化-50元/吨至3600元/吨，进口镍升水变化50元/吨至-300元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
• 沪镍仓单量为60946吨（+44），LME镍库存为281358吨（-138）。

宏观因素

• 美伊停火及霍尔木兹海峡开放缓解能源供应链担忧，推动全球风险偏好回升。
• 美元指数下跌0.6%，减轻镍价美元计价压力。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约开于14130元/吨，收于14310元/吨，涨幅未明确。
• 当日成交量101656手（+35895），持仓量88557手（-4171）。

走势分析

• 不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。
• 供给端：钢厂维持高排产，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%。
• 需求端：3月消费缓慢恢复，4月预计继续回升，库存难以回升，提供底部支撑。
• 现货市场：受镍价提振，不锈钢现货交易活跃度提升，贸易商报价上探，但下游接受意愿不足。
• 价格数据：无锡市场不锈钢价格14350元/吨，佛山市场14400元/吨，304/2B升贴水220-420元/吨。

成本与利润

• SMM数据显示，3月高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至1080.0元/镍点。
• 304不锈钢主流生产利润率维持稳定。

策略建议

镍

• 单边策略：区间操作为主，缺乏明确趋势。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：暂无明确建议。

不锈钢

• 单边策略：中性，短期跟随镍价走势。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 国内经济政策变动
• 印尼镍矿政策不确定性
• 新任美国总统计划出台的政策影响

图表说明

文档包含14张图表，涵盖LME与沪镍收盘价、现货价格、库存、升贴水、成本及利润等关键指标，数据来源包括SMM、Mysteel及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）

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