20260513-华泰期货-新能源及有色金属日报_地缘冲突暂缓_镍不锈钢震荡上行_8页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年5月12日镍及不锈钢市场的走势，从供需关系、政策影响、地缘冲突、成本支撑、库存变化等多个维度进行解读，并提供了相关图表数据支持。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：2026年5月12日开于148200元/吨，收于145280元/吨，较前一交易日收盘下跌1.19%。
• 成交量与持仓量：当日成交量为394725手（+103807），持仓量为144484手（-5869）。

走势分析

• 供需关系：镍处于政策面与基本面博弈状态，供应端镍矿紧张，成本上升，镍铁与精炼镍供应充足，但MHP生产受阻，硫磺供应紧张。
• 需求端：不锈钢需求受钢厂利润改善支撑，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求增长有限。
• 库存变化：国内镍库存持续累积，对价格上方形成压制。

镍矿情况

• 菲律宾与印尼市场：菲律宾镍矿价格明显走弱，印尼市场定价模式分化，部分工厂采用固定HPM + 7模式交易。
• 成本支撑：镍矿成本维持高位，但上涨乏力，整体成本支撑较强。

现货市场

• 升水变化：金川电解镍现货升水上涨200元/吨，进口镍升水为-500元/吨，镍豆升水为1250元/吨。
• 库存数据：沪镍仓单量为70825吨（+444），LME镍库存为276774吨（-66）。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：2026年5月12日开于15215元/吨，收于15135元/吨。
• 成交量与持仓量：当日成交量为188928手（+15413），持仓量为102326手（-4171）。

走势分析

• 跟随镍价：不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观因素影响较大。
• 供给端：钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，月环比增加0.89%，同比增幅9.17%。
• 需求端：传统领域需求疲软，库存持续累积，可能压制价格上涨空间。
• 成本影响：秘鲁能源危机引发钼矿价格上涨，推动316不锈钢成本上移。

策略建议

镍

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。

不锈钢

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。

风险提示

• 政策风险：国内相关经济政策、房地产政策及印尼政策可能带来不确定性。
• 地缘风险：美伊停火谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡航运受阻。
• 市场风险：新任美国总统计划出台的政策可能影响市场走势。

图表概览

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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