> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了2026年5月12日镍及不锈钢市场的走势，从供需关系、政策影响、地缘冲突、成本支撑、库存变化等多个维度进行解读，并提供了相关图表数据支持。 ## 镍市场分析 ### 市场数据 - **沪镍主力合约**：2026年5月12日开于148200元/吨，收于145280元/吨，较前一交易日收盘下跌1.19%。 - **成交量与持仓量**：当日成交量为394725手（+103807），持仓量为144484手（-5869）。 ### 走势分析 - **供需关系**：镍处于政策面与基本面博弈状态，供应端镍矿紧张，成本上升，镍铁与精炼镍供应充足，但MHP生产受阻，硫磺供应紧张。 - **需求端**：不锈钢需求受钢厂利润改善支撑，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求增长有限。 - **库存变化**：国内镍库存持续累积，对价格上方形成压制。 ### 镍矿情况 - **菲律宾与印尼市场**：菲律宾镍矿价格明显走弱，印尼市场定价模式分化，部分工厂采用固定HPM + 7模式交易。 - **成本支撑**：镍矿成本维持高位，但上涨乏力，整体成本支撑较强。 ### 现货市场 - **升水变化**：金川电解镍现货升水上涨200元/吨，进口镍升水为-500元/吨，镍豆升水为1250元/吨。 - **库存数据**：沪镍仓单量为70825吨（+444），LME镍库存为276774吨（-66）。 ## 不锈钢市场分析 ### 市场数据 - **不锈钢主力合约**：2026年5月12日开于15215元/吨，收于15135元/吨。 - **成交量与持仓量**：当日成交量为188928手（+15413），持仓量为102326手（-4171）。 ### 走势分析 - **跟随镍价**：不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观因素影响较大。 - **供给端**：钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，月环比增加0.89%，同比增幅9.17%。 - **需求端**：传统领域需求疲软，库存持续累积，可能压制价格上涨空间。 - **成本影响**：秘鲁能源危机引发钼矿价格上涨，推动316不锈钢成本上移。 ## 策略建议 ### 镍 - **单边策略**：区间操作为主。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：暂无。 ### 不锈钢 - **单边策略**：中性。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：暂无。 ## 风险提示 - **政策风险**：国内相关经济政策、房地产政策及印尼政策可能带来不确定性。 - **地缘风险**：美伊停火谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡航运受阻。 - **市场风险**：新任美国总统计划出台的政策可能影响市场走势。 ## 图表概览 | 图表编号 | 内容 | 单位 | |----------|------|------| | 图1 | LME收盘价及现货价格 | 美元/吨 | | 图2 | 沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 | 元/吨 | | 图3 | 精炼镍进口盈亏 | 元/吨 | | 图4 | 沪镍仓单 | 吨 | | 图5 | LME镍注册仓单 | 吨 | | 图6 | SMM镍六地总库存 | 吨 | | 图7 | 红土镍矿主流报价 | 美元/湿吨 | | 图8 | 中国主流镍铁价格 | 元/镍点 | | 图9 | 中国主流进口铬矿价格 | 元/千吨 | | 图10 | 主产区高碳铬铁价格 | 元/50基吨 | | 图11 | 佛山不锈钢卷价格 | 元/吨 | | 图12 | 304/2B冷轧不锈钢卷价格 | 元/吨 | | 图13 | 304不锈钢主流生产利润率 | % | | 图14 | 不锈钢总库存 | 吨 | ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 - 本报告版权归华泰期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **研究院名称**：华泰期货研究院