20260416-华泰期货-新能源及有色金属日报_地缘冲突暂缓_镍不锈钢震荡上行_8页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2026年4月15日镍和不锈钢市场的走势，指出当前镍价受政策面与基本面博弈影响，处于震荡上行趋势。不锈钢价格则主要跟随镍价波动，受印尼政策及宏观经济影响较大，整体走势偏强震荡。

主要观点

镍市场

1. 价格走势：

   • 沪镍主力合约当日收于141400元/吨，较前一交易日上涨2.51%。
   • 现货市场成交清淡，但厂家出货积极，货源增加。

2. 政策驱动：

   • 印尼HPM镍矿定价新政于4月15日生效，镍矿基准价大幅上调，强化成本支撑。
   • 新增钴、铁、铬伴生矿计价，提升镍矿价格。

3. 供需分析：

   • 供应端：镍矿紧张，湿法冶炼成本攀升至2万美金/吨以上，MHP生产受阻，镍铁与精炼镍供应充足。
   • 需求端：不锈钢需求稳定，新能源汽车产销符合预期，但消费处于淡季，需求改善有限。
   • 国内库存维持累积，压制价格上方空间。

4. 市场情绪：

   • 下游终端情绪谨慎，仅刚需采购，追高意愿弱。
   • 金川镍及电镀级镍升水走弱，部分贸易商以贴水出货，低价资源成交尚可。

5. 库存与仓单：

   • 沪镍仓单量为62065吨，环比减少132吨。
   • LME镍库存为278064吨，环比减少1506吨。

不锈钢市场

1. 价格走势：

   • 不锈钢主力合约当日收于14810元/吨，上涨幅度较大。
   • 无锡市场不锈钢价格为14750元/吨，佛山市场为14650元/吨。

2. 成本支撑：

   • 受期货盘面突破年内高点及印尼镍矿基准价调整影响，不锈钢成本支撑强化。
   • 高镍生铁出厂含税均价上涨至1087.5元/镍点。

3. 供需分析：

   • 供给端：钢厂维持高排产，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%。
   • 需求端：3月消费缓慢恢复，4月预计继续回升，但库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。

4. 市场情绪：

   • 下游询盘活跃，前期订单提货良好，但实际成交仍偏谨慎。
   • 304/2B升贴水为10至210元/吨，显示市场对不锈钢的预期偏强。

5. 库存与利润：

   • 不锈钢总库存维持在较高水平，对价格形成压力。
   • 304不锈钢主流生产利润率有所改善，但仍需关注成本变化。

策略建议

镍品种

• 单边策略：区间操作为主，短期维持强势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明显操作建议。

不锈钢品种

• 单边策略：短期偏强震荡，主要跟随镍价走势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明显操作建议。

风险提示

1. 政策风险：

   • 国内相关经济政策、房地产政策可能变动。
   • 印尼镍矿政策调整可能影响市场供需。
   • 新任美国总统计划出台的一系列政策可能带来宏观不确定性。

2. 市场风险：

   • 国内不锈钢库存持续累积，可能压制价格。
   • 下游终端情绪谨慎，实际成交可能不及预期。

图表说明

文档附有14张图表，涵盖LME及沪镍收盘价、现货价格、进口盈亏、仓单变化、库存水平、红土镍矿报价、镍铁及铬矿价格、高碳铬铁价格、不锈钢卷价格、304不锈钢生产利润率等关键数据，为市场分析提供了直观依据。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系信息

• 联系人：葡一杭，从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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