20260320-华泰期货-新能源及有色金属日报_地缘冲突加剧_镍不锈钢震荡下行_8页_1mb

镍不锈钢市场总结

核心内容

2026年3月19日，镍与不锈钢市场整体呈现震荡下行趋势，受政策面与宏观环境双重影响。镍价受印尼政策收紧及地缘冲突压制，而不锈钢价格则受镍价影响，维持弱势震荡。

主要观点

镍市场

1. 价格走势
   沪镍主力合约当日收于131550元/吨，较前一交易日下跌2.94%。伦镍同步跌至17160美元/吨附近，美元指数走强压制了镍价。

2. 供需分析

   • 供应端：国内外库存叠加，供应充足。
   • 需求端：不锈钢厂利润改善，节后生产恢复，提供稳定需求支撑；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。
   • 政策影响：印尼将2026年RKAB配额设为2.5亿吨，较2025年下降34%，旨在防止镍价下跌，支撑镍矿价格。

3. 镍矿价格

   • 菲律宾矿山招标价上涨，CNC矿山1.3%品位报价53美元/湿吨，PGMC同品位报价涨至55美元/湿吨。
   • 印尼火法镍矿升水上涨至40-45美元/湿吨，内贸矿升水维持强势，湿法矿价本岛30-32美元/湿吨，外岛升至35-37美元/湿吨。

4. 现货市场

   • 现货升贴水早间小幅调涨，午后沪镍主力一度跌破13万大关。
   • 金川镍升水变化200元/吨至6750元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-100元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
   • 3月国内不锈钢粗钢总排产预计达353.64万吨，月环比增幅36.5%，同比增幅1.8%，供应压力逐步显现。

关键信息

市场策略

• 镍市场：当前供需偏弱但符合预期，宏观及政策驱动为主，预计维持区间震荡。
• 不锈钢市场：基本面供给增长预期强于需求，成本支撑仍在，短期将跟随镍价走势，维持震荡。

操作建议

• 单边操作：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权操作：暂无明确建议。

风险提示

1. 国内相关经济政策变动
2. 印尼政策变动
3. 新任美国总统计划出台的一系列政策

图表说明

1. 图1：LME收盘价及现货价格（美元/吨）
2. 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格（元/吨）
3. 图3：精炼镍进口盈亏（元/吨）
4. 图4：沪镍仓单（吨）
5. 图5：LME镍注册仓单（吨）
6. 图6：SMM镍六地总库存（吨）
7. 图7：红土镍矿主流报价（美元/湿吨）
8. 图8：中国主流镍铁价格（元/镍点）
9. 图9：中国主流进口铬矿价格（元/千吨）
10. 图10：主产区高碳铬铁价格（元/50基吨）
11. 图11：佛山不锈钢卷价格（元/吨）
12. 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格（元/吨）
13. 图13：304不锈钢主流生产利润率（%）
14. 图14：不锈钢总库存（吨）

本期分析研究员

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系人

• 葡一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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