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美伊局势维持对峙局面，镍不锈钢高位震荡总结

核心内容

2026年4月22日，镍和不锈钢市场均表现出高位震荡的态势，主要受到政策面与基本面的共同影响。美伊局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运扰动引发市场避险情绪，美元指数走强对镍价形成一定压制。同时，印尼镍矿配额政策的落地及HPM新政的执行，进一步加剧了镍矿供给紧张，推动镍价维持强势。

主要观点

镍品种

1. 价格走势：

   • 沪镍主力合约当日收于141540元/吨，较前一交易日上涨0.53%。
   • 成交量与持仓量均有所下降，显示市场交投活跃度有所减弱。

2. 市场分析：

   • 供应端：镍矿供应紧张，价格高位运行，湿法冶炼成本攀升至2万美金/镍金属吨以上，对镍价形成支撑。
   • 需求端：不锈钢需求支撑较强，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求改善有限。
   • 库存情况：国内镍库存维持累积状态，对价格上方形成压制。

3. 策略建议：

   • 短期镍价预计维持高位震荡，操作上建议以区间操作为主。
   • 需关注宏观政策及地缘局势的不确定性，注意持仓风险。

4. 风险提示：

   • 国内经济政策、房地产政策变动。
   • 印尼政策调整。
   • 新任美国总统计划出台的一系列政策。

不锈钢品种

1. 价格走势：

   • 不锈钢主力合约收于14860元/吨，较前一交易日有所上涨。
   • 成交量与持仓量均下降，显示市场交投活跃度有所减弱。

2. 市场分析：

   • 供应端：钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，环比减少0.4%，同比增加5.2%。
   • 需求端：受益于金三银四消费旺季，下游询单提货增加，对价格形成底部支撑。
   • 现货情况：现货价格虽有所回落，但贸易商有让利空间，市场询盘与成交略有回暖。

3. 策略建议：

   • 不锈钢短期走势仍受镍价影响，预计维持高位震荡。
   • 基本面方面，供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在。

4. 风险提示：

   • 国内经济政策、房地产政策变动。
   • 印尼政策调整。
   • 新任美国总统计划出台的一系列政策。

关键信息

• 镍矿供应：菲律宾镍矿主产区雨季结束，供应量回升，但价格仍处于高位，国内铁厂1.3%品位镍矿CIF成交价为58-59美元/湿吨。
• 现货价格：精炼镍现货成交平淡，各品牌升贴水基本持稳，金川镍升水变化0元/吨至1950元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-400元/吨。
• 库存情况：沪镍仓单量为66722吨，LME镍库存为277764吨，SMM镍六地总库存维持高位。
• 不锈钢价格：佛山不锈钢卷价格为14800元/吨，304/2B冷轧不锈钢卷价格为14850元/吨，304不锈钢主流生产利润率有所回升。

图表说明

• 图1至图14展示了LME收盘价、沪镍主力合约、SMM现货价格、精炼镍进口盈亏、沪镍仓单、LME镍注册仓单、SMM镍六地总库存、红土镍矿报价、中国主流镍铁价格、进口铬矿价格、高碳铬铁价格、不锈钢卷价格、不锈钢生产利润率等关键数据。
• 所有图表资料来源均为SMM和华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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