20210427-安信证券-超图软件-300036.SZ-毛利率显著提升_一季报预告加速增长_5页_317kb
报告摘要
超图软件（300036.SZ）2021年一季报总结
核心内容
2021年4月27日，超图软件发布了其2021年第一季度财报，展示了公司在多个业务领域的发展成果和市场表现。
主要观点
- 业绩显著增长：2021年一季度营业收入为2.7亿元，同比增长21.63%；归母净利润达1155.11万元，同比增长30.95%；扣非后归母净利润为984.70万元，同比增长78.96%。显示出公司一季度业绩的强劲增长。
- 实景三维技术应用：公司积极参与实景三维中国建设，已为咸宁市全域9861平方公里的数据完成采集，实景三维地图初步建成。该技术是公司增长的重要驱动力。
- 技术跨界融合：公司联合Unreal Engine和Unity游戏引擎公司，推出了三维GIS与游戏引擎融合的技术产品SuperMap Scene SDKs10i(2020) for game engines，拓展了其在游戏基础软件领域的影响力。
- 信创产品落地：公司基础软件产品SuperMap iServer 10i通过国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心的信息技术产品安全测试，进一步增强了其在信创领域的竞争力。同时，公司GIS系列产品兼容华为鲲鹏、欧拉操作系统及华为云，增强了其在国产化环境中的适应性。
- 投资建议：公司被分析师吕伟和胡又文给予“买入-A”评级，认为其在基础软件领域具备竞争优势，并且在多个新兴业务中具有长期发展潜力。
关键信息
财务表现
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 1,735.0 | 1,610.0 | 1,771.1 | 2,036.7 | 2,444.1 |
| 净利润（百万元） | 219.1 | 234.7 | 317.6 | 411.0 | 519.9 |
| 每股收益（元） | 0.48 | 0.52 | 0.70 | 0.91 | 1.15 |
| 每股净资产（元） | 4.70 | 4.75 | 5.39 | 6.24 | 7.33 |
| 市盈率（倍） | 35.2 | 32.8 | 24.3 | 18.7 | 14.8 |
| 市净率（倍） | 3.6 | 3.6 | 3.2 | 2.7 | 2.3 |
财务指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 54.8% | 57.8% | 55.9% | 56.2% | 56.6% |
| 营业利润率 | 12.9% | 15.8% | 18.6% | 21.5% | 22.9% |
| 净利润率 | 12.6% | 14.6% | 17.9% | 20.2% | 21.3% |
| ROE（净资产收益率） | 10.1% | 10.9% | 12.7% | 14.4% | 15.5% |
| ROIC（投资回报率） | 18.1% | 17.7% | 35.4% | 50.3% | 38.7% |
投资评级
- 收益评级：买入-A（未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上）
- 风险评级：A（正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）
总结
超图软件在2021年一季度展现出强劲的业绩增长，同时在实景三维、游戏引擎融合及信创产品落地方面取得重要进展。公司作为GIS基础软件的龙头企业，具备良好的市场前景和技术优势，分析师对其未来发展持积极态度。然而，公司也面临产品落地不及预期和海外争端加剧等潜在风险。
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