20170709-西南证券-轻工纺服行业周报：造纸中报行情继续领涨_12页_1mb

行业分析总结：造纸与轻工制造中报行情

核心内容概述

本报告主要分析了上周造纸及轻工制造行业的市场表现，并展望了中报行情的发展趋势。整体来看，轻工制造和造纸板块表现突出，成为周期行业中涨幅领先的部分。行业数据和个股表现显示，中报业绩预期良好，部分企业已实现业绩超预期。同时，报告也对行业面临的潜在风险进行了提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周上证指数收于3217.96，周涨幅+0.80%。
• 纺织服装（申万）指数涨幅+1.27%，跑赢大盘0.47pct。
• 轻工制造板块涨幅+2.88%，跑赢大盘2.08pct。
• 造纸子板块涨幅+7.70%，成为轻工制造板块中涨幅最高的子行业。

2. 造纸行业分析

• 业绩表现：晨鸣发布半年度业绩预告，上半年归母净利润17亿-18亿，同比增长81%-92%，验证了纸价淡季不淡。
• 纸价走势：
  • 废纸价格持续反弹，6月底库存降至不到9天，但上周出现小幅回调（-30元/吨）。
  • 箱板瓦楞纸受废纸价格上涨影响，但涨幅不及废纸，有滞后效应。
  • 木浆级纸张价格出现松动，白卡、铜版和双胶纸价格承压。
  • 7月白卡和铜版纸厂有停机计划，预计对价格有所支撑。
• 中报行情：多家纸企中报或超预期，中报行情有望延续。
• 中长期趋势：供给侧改革和环保趋严推动行业集中度提升，建议中长期布局太阳纸业和博汇纸业。

3. 家具行业分析

• 行业表现：上半年家具零售累计同比增长13%。
• 增长驱动：受益于地产后周期红利，优质家具龙头抢占中小企业和手工打制家具市场份额。
• 重点企业：
  • 欧派家居：多品类产品线成熟，渠道布局完善，推出低端品牌欧铂丽，助力抢占三四线市场。
  • 索菲亚：衣柜品牌下沉至四五线城市，橱柜业务预计止亏，木门和窗帘业务逐步发力。
  • 曲美家居和顾家家居：值得关注的家具企业，具有较强增长潜力。

4. 其他行业数据

• 纺织服装：棉花价格略有下跌，但CotlookA上涨1.53%。
• 出口数据：纺织品、服装出口5月同比增长10.5%、7%，家具出口同比增长7.97%。
• 房地产：前5个月商品房销售面积累计增长14.3%。
• 金银珠宝：5月当月同比增长9.6%，累计同比增长8.2%。
• 造纸原材料：美废8#价格小幅上涨，漂白针叶浆、阔叶浆及化机浆价格稳定。

关键信息

• 纸价分化：废纸价格持续上涨，但木浆级纸张价格有所回落，白卡、铜版和双胶纸价格承压。
• 中报行情：预计造纸行业多家企业中报表现优异，行情有望延续。
• 风险提示：
  • 家具企业可能因地产限购导致营收下滑。
  • 纸品价格可能出现大幅波动。

重点关注个股

数据来源与研究团队

• 数据来源：Wind、聚源数据、西南证券整理
• 分析师：李佳颖（执业证号：S1250513090001）
• 联系人：蔡欣（电话：023-67511807，邮箱：cxin@swsc.com.cn）

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

投资建议

• 短期：关注造纸行业中报表现，以及7月废纸和木浆价格走势。
• 中长期：布局造纸行业龙头（如太阳纸业、博汇纸业）及定制家具企业（如欧派家居、索菲亚）。

风险提示

• 家具企业受地产限购影响营收下滑的风险。
• 各类纸品价格出现大幅波动的风险。

行业数据一览

表1：纺织服装板块回顾

表2：轻工制造板块回顾

附图说明

• 图1：上周纺织服装行业涨跌幅前十的公司。
• 图2：上周轻工制造行业涨跌幅前十的公司。

报告声明

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