20171204-中国银河-有色金属行业点评研究报告_美国减税政策提振需求_中期利好工业金属_5页_349kb

有色金属行业点评研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年12月4日，重点分析了美国减税政策对有色金属行业的影响，特别是对工业金属的需求和价格的中期提振作用。报告指出，美国减税政策的通过标志着美国税收制度将迎来31年来的大幅修改，企业税税率将从35%降至20%，并简化个人所得税等其他税制。

主要观点

1. 减税政策提振美国经济与制造业投资

• 减税背景：美国国会众议院于11月16日批准减税议案，12月2日最终通过税改法案，预计将在未来推动美国经济增长。
• 经济影响：历史数据显示，美国历次大规模减税政策在中期都有效提振了经济增长。当前美国资本货物出货量、企业资本支出以及重卡销售等数据均显示制造业投资正在扩张。
• 对工业金属的影响：减税政策将提升企业税后盈利，促使海外利润回流，从而推动制造业投资周期延长。全球制造业投资回暖将利好铜、锌等工业金属的需求，支撑其价格中枢上移。

2. 通胀预期上升，黄金价格承压

• 通胀预期：减税刺激私人消费和投资，加上美元资本回流美国，预计美国通胀预期将显著上升。
• 美联储政策：通胀上升将加快美联储的加息节奏，12月大概率加息并给出鹰派的2018年加息预期。
• 黄金市场影响：加息和通胀预期上升将对黄金等贵金属价格形成压力。

关键信息

• 推荐股票：在有色金属行业背景下，报告推荐了江西铜业、云南铜业、洛阳钼业、铜陵有色、紫金矿业、驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰等公司。
• 评级体系：报告中提到了银河证券的行业和公司评级体系，包括推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应不同的预期回报。

投资建议

• 在美国减税政策的推动下，有色金属行业尤其是铜、锌等工业金属板块有望受益于全球制造业投资周期的回暖。
• 中期来看，金属价格中枢将上移，建议关注相关板块的走势。

风险提示

• 需求不及预期：有色金属需求可能未达预期，影响价格表现。
• 价格大幅下滑：市场环境变化可能导致有色金属价格出现显著下滑。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与指数相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

分析师信息

• 分析师：华立，有色金属行业分析师，具有证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具研究报告。

免责声明

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