20180401-中国银河-A股策略周报_减税提振市场信心_关注业绩和政策面_15页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

2018年4月1日发布的《A股策略周报》聚焦于市场回暖、政策利好及行业配置建议，主要分析了当前A股市场走势、宏观经济表现、估值变化、流动性状况及投资者情绪等关键因素，为投资者提供了中长期市场判断与短期操作建议。

主要观点

• 市场回暖：A股市场在中美贸易摩擦影响逐渐消退后出现回暖迹象，创业板指数单周涨幅达10.11%，创两年来最大涨幅。
• 政策利好：增值税税率下调（制造业从17%降至16%，交通运输和基础电信从11%降至10%）为制造业和中小企业带来减负效应，利好制造业盈利改善。
• 风险偏好回升：投资者情绪明显改善，市场资金面合理充裕，融资余额和北上资金净流入均有所回升。
• 行业配置建议：
  1. 配置受政策支持的高端装备制造产业链上具有技术优势的科技企业；
  2. 优选受多城市人才政策带动的房地产销售龙头；
  3. 关注医药板块龙头；
  4. 布局受中国原油期货挂牌交易利好驱动的石油石化及其相关产业链板块。
• 人民币国际化：原油期货以人民币计价，增强我国在国际市场的话语权和定价权，有助于推进“石油人民币”概念。

关键信息

一周市场回顾

• 上证综指上涨0.51%，深证成指上涨4.11%，中小板指上涨3.96%，创业板指上涨10.11%。
• 金融板块下跌0.84%，周期、消费、成长、稳定板块分别上涨2.90%、1.35%、7.44%、1.66%。
• 计算机、国防军工、通信、医药等行业表现突出，成为本周涨幅主力。

宏观经济数据

• 1-2月工业企业利润总额同比增长16.1%，主营业务收入同比增长10.00%，主营业务收入利润率同比提高0.33个百分点。
• 工业企业资产负债率边际回升，但经营状况改善，成本费用下降，盈利能力和效益提升。

估值变化

• 截至3月30日，全部A股市盈率（PE）为17.66倍，剔除金融后为25.68倍。
• 创业板指市盈率高达41.33倍，显示成长板块估值水平较高。

流动性状况

• 央行连续六日暂停公开市场操作，逆回购到期回笼资金1600亿元。
• 月末流动性合理稳定，跨季资金价格面临短期上行压力，但整体资金面问题不大。
• 市场成交量增长，两融余额回升，北上资金净流入回暖。

投资者情绪

• A股日均成交金额为4,973.63亿元，较前一周增加294.12亿元。
• 融资余额上涨，沪股通与深股通资金净流入由净流出转为净流入。
• 万得全A资金净流出大幅减少，市场情绪明显回暖。

配置建议

• 高端制造业：受益于增值税税率下调及政策支持，具有技术优势的企业值得关注。
• 房地产行业：受多城市人才政策影响，销售表现有望改善，建议优选行业龙头。
• 医药板块：作为稳定板块，龙头公司具有长期投资价值。
• 石油石化产业链：原油期货挂牌交易推动“石油人民币”发展，相关板块可能受益。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数与市场指数的相对表现进行判断。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报进行评估。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不保证报告内容的准确性或完整性，也不承担因使用报告而产生的任何损失。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

联系信息

• 分析师：丁文，策略分析师，执业证书编号：S0130511020004
• 联系方式：dingwen@chinastock.com.cn，(010)66568797
• 鸣谢：蔡芳媛，策略研究员，caifangyuan@chinastock.com.cn，(8610)66568229
• 研究部地址：
  • 上海：浦东新区富城路99号震旦大厦31楼
  • 深圳：福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京：西城区金融街35号国际企业大厦C座
• 联系方式：
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719
  • 北京地区：王婷 010-66568908
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359，刘思瑶 010-83571359
• 公司网址：www.chinastock.com.cn