20220911-招商期货-养殖产业周报_品种分化_粕强油弱_54页_3mb

品种分化，粕强油弱——养殖产业周报总结

核心内容

本周养殖板块继续分化，呈现“粕强油弱”的格局。生猪、豆粕、玉米等品种表现较强，而大豆、油脂、菜油等则偏弱。分析师王真军指出，当前生猪处于新一轮周期上行期，养殖利润良好，但受季节性因素影响，价格或呈现震荡。豆粕因国内阶段性去库和成本端支撑延续上涨，而油脂受印尼高库存和马来预期累库影响持续走弱。

主要观点

1. 生猪

• 价格表现：全国生猪出栏均价23.42元/公斤，周环比上涨1.61%，同比上涨74.39%。受中央储备冻猪肉投放影响，市场情绪有所缓解。
• 供需分析：
  • 供应：生猪出栏量处于下降通道，存栏量同比减少1.9%，能繁母猪存栏环比微增0.5%。
  • 需求：本周屠宰量环比上涨12.03%，受中秋节备货及气温转凉影响，后期需求有望继续上升。
• 策略：生猪价格或维持震荡，关注体重变化及季节性需求波动。
• 风险提示：无。

2. 大豆

• 价格表现：美豆周度下跌0.46%，震荡格局为主。
• 供需分析：
  • 供应：美豆优良率57%，与8月持平；南美减产导致出口减少，国际供应偏紧。
  • 需求：压榨需求同比上涨，但出口数据待更新。
• 策略：短期震荡，关注9月12日USDA报告及美豆单产变化。
• 风险提示：无。

3. 豆粕

• 价格表现：国内豆粕主力M2301周度上涨0.84%，国际豆粕震荡。
• 供需分析：
  • 供应：8月大豆进口量环比下降9%，同比减少24%；国内阶段性去库支撑价格。
  • 需求：压榨量环比下降，但整体需求稳定。
• 策略：国内豆粕延续强势，关注月间正套及USDA报告。
• 风险提示：11月大豆到港量大幅超预期。

4. 油脂

• 价格表现：油脂延续下行，棕榈油领跌，豆油和菜油亦承压。
• 供需分析：
  • 供应：印尼库存高企，马来预期累库，全球供应偏宽松。
  • 需求：国内消费受高价抑制，进口需求回升。
• 策略：油脂处于空配状态，关注产区产量及USDA报告。
• 风险提示：产区减产低于预期。

5. 玉米

• 价格表现：国内玉米期货C2301周度上涨0.97%，国际玉米上涨2.97%。
• 供需分析：
  • 供应：美玉米优良率54%，同比-5%；单产预期下调，库存趋紧。
  • 需求：乙醇消费良好，但出口数据待更新。
• 策略：国内玉米延续上涨，后期走势取决于国际市场。
• 风险提示：美玉米产量大幅高于预期。

关键信息

品种涨跌幅

品种逻辑与推演

结论

整体来看，养殖板块分化明显，豆粕和玉米表现强势，而油脂和大豆偏弱。生猪价格受季节性因素和抛储消息影响，震荡为主；豆粕受益于国内阶段性去库和成本支撑，短期偏强；玉米因全球减产及国内缺口，短期偏强，但后期走势受国际市场影响较大；油脂则因印尼高库存和马来预期累库，持续承压，处于空配状态。分析师建议关注USDA报告及各品种的供需变化，以把握市场动向。