20220911-国联证券-食饮农业行业周报_食饮把握结构性机会_猪周期开启业绩兑现_11页_869kb

食饮农业行业周报总结（20220905-20220909）

核心内容

本周食饮农业行业整体表现疲软，食品饮料板块下跌1.44%，农林牧渔板块下跌3.31%，均跑输沪深300指数。尽管市场整体承压，但部分子行业仍表现出结构性机会，尤其是白酒和农林牧渔板块。

食品饮料板块

主要观点：

• 白酒行业2022年中报披露完成，大部分公司收入和利润增长，高端酒表现尤为突出，收入利润在上半年和二季度均实现双位数增长。
• 大众品受疫情和成本压力影响，表现分化。家庭端消费如预制菜、调味品、乳制品等需求增长，而软饮料、休闲和保健品则受线下场景缺失冲击较大。
• 预计三季度和下半年白酒行业景气度将延续，业绩兑现预期增强，推荐高端白酒和区域龙头。

关键信息：

• 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖等公司上半年和二季度均实现收入和利润增长。
• 次高端白酒：舍得、酒鬼酒表现亮眼，业绩有超预期可能。
• 地产酒：洋河、今世缘、迎驾贡酒等公司表现较好，推荐其作为区域龙头。
• 啤酒：华润啤酒为高端化龙头，预计下半年成本压力缓解，业绩有望改善。
• 大众品：推荐乳制品（伊利、妙可蓝多）、调味品（安琪、立高）、烘焙食品（安井、立高）等受益于家庭消费和成本下降的板块。

农林牧渔板块

主要观点：

• 猪周期开启，生猪价格已从3月低点翻倍，行业进入盈利区间，推荐低成本、高产能的生猪养殖企业。
• 种业和种植业景气持续，全球粮食价格虽回落，但整体仍高于往年，推荐具备技术优势和成本控制能力的种业公司。

关键信息：

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、天邦食品等公司受益于猪周期，推荐其作为核心标的。
• 种业种植：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等公司具备技术优势，有望享受量价齐升红利。

投资建议

食品饮料

• 酒类： 首推高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖），次高端推荐舍得、酒鬼酒，地产酒推荐洋河、今世缘、迎驾贡酒、金种子酒、古井贡酒、口子窖、老白干酒。
• 大众品： 推荐乳制品（伊利、妙可蓝多）、调味品（安琪、立高）、烘焙食品（安井）、预加工食品（立高）等。

农林牧渔

• 生猪养殖： 推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、天邦食品。
• 种业种植： 推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

风险提示

1. 疫情反复风险： 若疫情再次爆发，将对餐饮等在外消费需求造成冲击。
2. 食品安全风险： 若发生食品安全事故，将对相关公司品牌形象和行业运营造成重大影响。
3. 竞争加剧风险： 行业竞争可能加剧，导致价格战，影响公司业绩。
4. 成本波动风险： 原料、包材、人力等成本波动可能增加盈利不确定性。

评级说明

• 股票评级： 买入（相对指数涨幅20%以上）、增持（相对指数涨幅5%-20%）、持有（相对指数涨幅-10%~5%）、卖出（相对指数跌幅10%以上）。
• 行业评级： 强于大市（相对指数涨幅10%以上）、中性（相对指数涨幅-10%~10%）、弱于大市（相对指数跌幅10%以上）。

本周重点报告

预制菜行业：

• 行业仍处于初期，但多因素驱动快速增长。
• 市场集中度低，竞争激烈，需从渠道、产品、供应链和公司管理四方面进行筛选。
• 推荐具备强渠道能力、产品品牌优势和完整供应链的公司，如安井食品、三全食品、千味央厨、佳沃食品、龙大美食，建议关注味知香、国联水产等。

产业链数据概览

结论

整体来看，食饮农业行业在三季度迎来结构性机会，白酒和农林牧渔板块表现突出，业绩兑现预期增强。投资者可关注高端白酒、区域龙头、乳制品、调味品、预制菜等细分领域，同时警惕疫情反复、食品安全、竞争加剧和成本波动等风险。