20241103-信达证券-行业研究——周报_原油周报_市场关注重点回归供需基本面_油价震荡下跌_28页

行业研究——周报：原油

油价回顾与观点

本周国际油价震荡下跌，主要因以色列对伊朗的袭击未波及相关石油设施，地缘风险溢价消退，市场再度聚焦供需面压力。尽管美国汽油和原油库存意外下降，以及欧佩克+可能推迟12月增产计划的消息导致油价短期反弹。截至11月1日，布伦特和WTI原油价格分别为7310美元/桶和6949美元/桶。

分析认为，本轮油价周期的核心在于供给端变化：美国产油国面临资源劣质化和资本开支谨慎，增产能力受限；沙特主导的欧佩克+通过调控剩余产能对油价影响显著。此外，美国战略原油储备释放及新能源转型对长期需求构成挑战。预计中长期油价仍将维持中高位，主要因原油供给偏紧格局未改变，且全球需求增长将持续。

石油石化板块表现

截至11月1日当周，沪深300指数下跌1.68%，石油石化板块下跌1.90%。油气开采板块下跌0.65%，炼化及贸易板块下跌2.31%，油服工程板块上涨0.36%。板块自2022年表现强劲，上游企业如中曼石油、中油工程股价涨幅突出，但整体板块有回调风险。

风险因素

市场关注以下风险事件：

1. 地缘政治变化引发油价大幅波动。
2. 宏观经济增速放缓抑制需求。
3. 欧佩克+联盟调整原油供应计划。
4. 美国对伊朗制裁解除可能导致其原油快速回归市场。
5. 政策调整对美国页岩油开采、新能源替代以及净零排放目标的影响。

附录

涵盖美国活跃钻机数、压裂车队、炼厂开工情况及库存数据；俄罗斯各类原油价格及价差；成品油库存和消费动态及其国际市场价格趋势分析。并附风险提示更新及团队成员研究背景。