20130823-信达证券-库存持续下降_原油价格下跌_23页_886kb

原油数据周报总结

核心内容

本周原油数据周报主要分析了美国原油及成品油的库存、产销、价格与价差变化，结合市场动态对石油化工行业进行评估。报告指出，尽管原油库存持续下降，但汽油和柴油库存存在波动，天然气库存上升。同时，报告对油价走势、炼油利润空间以及行业投资评级进行了探讨。

主要观点

• 库存情况：

  • 原油库存继续下降，达到142.8万桶，剔除趋势影响后处于正常范围。
  • 汽油库存下降402.9万桶，落在合理区间外；柴油库存上升87.1万桶，也落在合理区间外。
  • 天然气库存上升570亿立方英尺，升至3.063万亿立方英尺，超出合理区间。
  • 战略原油库存保持不变，目前为库容能力的95.6%。

• 产销数据：

  • 美国油品日均消费量上升24.9万桶/日。
  • 消费柴汽比为0.393，生产柴汽比为0.518，消费柴汽比低于生产柴汽比。
  • 柴油净出口是美国国内过剩产能的主要消化途径。
  • 美国炼厂开工率为91%，较上周上升1.6个百分点，落在合理区间内。
  • 原油输入量上升23.4万桶/日。

• 价格与价差：

  • 原油价格下跌，WTI原油价格下降2.14%至105.03美元/桶，布伦特原油价格下降1.09%至109.9美元/桶。
  • 美国炼油加权价差为19.1美元/桶，较上周下降0.4美元/桶；实际价差为21.8美元/桶，较上周上升3.1美元/桶。
  • 汽柴油价差为-16.6美分/加仑，相当于-6.93美元/桶。
  • 柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。
  • 汽油出厂-原油现货价差为17.9美元/桶，上升1.2美元/桶；柴油出厂-原油现货价差为24.9美元/桶，上升0.7美元/桶。

• 行业评级：

  • 当前化工行业评级为“看好”，较上次评级“中性”有所上调。
  • 评级标准基于行业指数与沪深300指数的对比，行业指数超越基准即为“看好”。

关键信息

• 库存与价格关系：

  • 原油库存下降，但超常库存仍高于合理区间上限，表明市场存在一定的结构性压力。
  • 汽油库存下降，柴油库存上升，反映出不同油品的市场需求变化。
  • 天然气库存上升，表明其需求或供应存在波动，需关注后续走势。

• 市场动态：

  • 炼油利润空间有所变化，加权平均裂解价差率16.3%，实际裂解价差率上升至21.8美元/桶。
  • 汽油和柴油的价差表明炼油企业对柴油的盈利能力较强。

• 风险提示：

  • 中东局势可能对油价产生干扰，但报告的分析基于中期判断。
  • 投资者需注意油价波动对行业的影响，以及市场不确定性带来的风险。

投资建议

• 行业评级：看好
• 评级依据：行业指数表现优于沪深300指数。
• 关注重点：
  • 汽油和柴油的库存变化及价差情况。
  • 炼油企业的开工率与利润空间。
  • 中东局势对原油价格的潜在影响。

重点覆盖公司

分析师简介

• 郭荆璞：化工行业首席分析师，拥有独特的石油市场和价格跟踪预测模型，对油价判断在A股买方机构中获得肯定。
• 麦土荣：化工行业分析师，善于从产业链角度发现投资机会，对农用化工、磷化工、煤化工等领域有深入研究。

研究助理简介

• 李皓：中国人民大学金融学硕士，2013年加入信达证券研究开发中心，从事化工行业研究。
• 常川：中央财经大学国际金融学硕士，2013年加入信达证券研究开发中心，从事化工行业研究。

免责声明

本报告由信达证券制作并发布，仅限签约客户使用，不面向公众发布。报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。