20160919-信达证券-原油库存继续下降_油价下跌_23页_1009kb

原油数据周报总结

核心内容概览

本报告为2016年第38周的石油开采行业周报，分析了美国原油、汽油、柴油及天然气的库存、产销、价格及价差数据，同时结合市场背景与风险提示，为投资者提供市场动态参考。

主要观点

• 原油库存：本周原油库存下降至510.798百万桶，较上周减少0.559百万桶，剔除趋势影响后库存处于正常范围，但超常库存仍高于合理区间上限。
• 汽油与柴油库存：汽油库存上升至228.36百万桶，高于合理区间；柴油库存上升至162.754百万桶，同样高于合理区间。
• 天然气库存：天然气库存上升620亿立方英尺，达到3.5万亿立方英尺，处于合理区间内。
• 油品消费：过去一周美国油品日均消费量下降109万桶/日，高于合理区间；汽油消费下降18.9万桶/日，柴油消费下降41.2万桶/日。
• 柴汽比：消费柴汽比为0.348，生产柴汽比为0.498，显示消费端柴油需求低于生产端，柴油净出口是消化过剩产能的主要方式。
• 炼厂开工率：美国炼厂开工率降至92.9%，较上周下降0.8个百分点；原油输入量下降20万桶/日。
• 价格与价差：本周美国炼油加权价差为19.11美元/桶，较上周下降2.69美元/桶；实际炼油价差为19.59美元/桶，较上周下降4.36美元/桶。汽柴油出厂价差为-3美分/加仑，零售价差较上周增加，但高于出厂价差。
• 油价走势：本周WTI原油价格为43.03美元/桶，布伦特原油价格为45.77美元/桶；汽油与柴油零售价均有所下跌。
• 市场影响：库存数据与消费趋势共同作用下，油价出现下跌，但实际价差受库存周转时间影响，仍存在波动空间。

关键信息

1. 原油库存

• 库存量：510.798百万桶，较上周下降0.559百万桶。
• 超常库存：高于合理区间上限，小幅上升。
• 库存储备天数：商储原油库存可供应全美需求30.5天，与上周持平。

2. 汽油库存

• 库存量：228.36百万桶，高于合理区间。
• 超常库存：上升90.66万桶。
• 储备天数：23.9天，较上周增加0.2天。

3. 柴油库存

• 库存量：162.754百万桶，高于合理区间。
• 超常库存：上升379.36万桶。
• 储备天数：44.6天，较上周增加1.9天。

4. 天然气库存

• 库存量：3.5万亿立方英尺，处于合理区间。
• 库存上升：620亿立方英尺，库容能力为95.5%。

5. 油品消费

• 总消费量：下降109万桶/日，高于合理区间。
• 汽油消费：下降18.9万桶/日。
• 柴油消费：下降41.2万桶/日。
• 其他油品消费：下降24.4万桶/日，高于合理区间。

6. 炼厂运营

• 开工率：92.9%，较上周下降0.8个百分点。
• 原油输入量：下降20万桶/日。
• 汽油产出：下降27.3万桶/日。
• 柴油产出：下降9.8万桶/日。

7. 柴汽比

• 消费柴汽比：0.348，较上周下降3.6个百分点。
• 生产柴汽比：0.498，较上周上升0.4个百分点。

8. 价格与价差

• 原油价格：WTI 43.03美元/桶，布伦特 45.77美元/桶。
• 炼油加权价差：19.11美元/桶，较上周下降2.69美元/桶。
• 实际炼油价差：19.59美元/桶，较上周下降4.36美元/桶。
• 汽柴油出厂价差：-3美分/加仑，相当于-1.26美元/桶。
• 零售价差：柴油对汽油溢价，价差较上周增加，高于出厂溢价。

9. 油价波动因素

• 风险提示：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
• 市场预期：成品油超常库存上升，影响炼油利润空间。

周报数据全面解读

库存

• 原油库存下降，但超常库存仍偏高，显示市场供需仍存在结构性矛盾。
• 汽油与柴油库存均高于合理区间，反映市场对成品油的需求疲软。
• 天然气库存处于合理区间，未对价格形成明显压力。

消费

• 油品消费整体下降，显示市场需求疲软。
• 汽油与柴油消费均下降，但其他油品消费下降幅度更大，高于合理区间。

生产

• 原油输入量下降，炼厂开工率小幅下滑，反映生产端调整。
• 汽油与柴油产出下降，与消费趋势一致，显示炼厂生产节奏放缓。

价差

• 炼油价差持续下降，显示炼油利润空间收窄。
• 汽柴油零售价差扩大，反映市场供需关系变化。

研究团队与联系方式

• 分析师：郭荆璞（首席分析师），王见鹿、陶伊雪（研究助理）。
• 研究团队：信达证券能源化工研究团队，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 机构销售联系人：
  • 华北：袁泉、张华、饶婷婷、何欢、巩婷婷
  • 华东：文襄琳、王莉本
  • 华南：刘晟、易耀华
  • 国际：唐蕾

风险提示与免责声明

• 风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等事件可能对油价产生显著影响。
• 免责声明：本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布；不保证数据准确性，投资者需自行承担风险。