20230313-德邦证券-建筑材料周观点_无惧调整_板块或将迎来_强现实__30页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本周建筑材料（SW）指数收益环比下降5.97个百分点，沪深300指数收益环比下降3.31个百分点，建材行业主力资金净流出18.2亿元。尽管整体市场表现偏弱，但部分细分领域出现积极信号，如水泥、玻璃、玻纤和碳纤维等，市场存在结构性机会。

主要观点

1. 水泥行业

• 市场表现：全国水泥市场价格环比上涨2.3%，华东和中南地区涨幅明显，部分区域如河北、重庆出现回落。
• 区域分析：
  • 华北地区：冀中南水泥价格继续下降，需求受外因干扰，库存高位。
  • 东北地区：需求逐步启动，企业发货量较低，库存下降。
  • 华东地区：下游需求恢复较好，价格继续上调，库存适中。
  • 中南地区：价格持续上涨，广东、湖北需求表现良好，库存偏低。
  • 西南地区：价格涨跌互现，需求疲软，库存偏高。
  • 西北地区：需求持续提升，但新疆市场尚未启动。
• 行业观点：
  • 随着下游工程复工加速，水泥需求逐步回暖，价格有望继续上涨。
  • 2023年地产及基建政策出现边际利好，水泥板块具备配置价值。
  • 建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头，以及上峰水泥等弹性标的。

2. 玻璃行业

• 市场表现：本周国内浮法玻璃均价1737.04元/吨，环比下跌0.33%，库存有所减少。
• 区域分析：
  • 华北：市场成交转强，小板价格有所上涨，大板部分成交松动。
  • 华东：市场走货尚可，价格小涨，库存略减。
  • 华中：整体成交尚可，部分价格零星上调。
  • 华南：价格上涨，市场需求恢复较好。
  • 西南：局部价格上涨，但整体需求仍偏弱。
  • 东北：价格走稳，部分以冬储发货为主。
• 行业观点：
  • 浮法玻璃供需有望重回紧平衡状态，建议关注旗滨集团、信义玻璃和金晶科技。
  • 光伏玻璃市场交投清淡，价格偏弱，但随着风电招标量增长，未来需求或有改善。

3. 玻纤行业

• 市场表现：无碱纱主流报价下跌，电子纱价格趋稳运行，库存高位。
• 行业观点：
  • Q1为传统淡季，Q2有望进入修复期。
  • 供给端新增产能有限，部分企业冷修技改，产能阶段性下降。
  • 需求端风电、建筑建材、汽车领域有望复苏，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头。

4. 碳纤维行业

• 市场表现：碳纤维市场价格触底，国产T300和T700价格参考分别为115-125元/千克和200-220元/千克，本周均价138.7元/千克，环比持平。
• 行业观点：
  • 2023年碳纤维高景气度有望延续，价格下调有助于打开应用领域。
  • 风电作为主要需求来源，招标超预期将推动装机增长。
  • 建议关注中复神鹰、光威复材和吉林碳谷等具备核心竞争力的企业。

关键信息

• 市场趋势：整体市场回调，但部分细分领域表现积极，如水泥、玻璃、玻纤和碳纤维。
• 需求端：二手房市场复苏带动C端建材需求回暖，Q1需求增长有限，Q2有望加速。
• 供给端：部分企业冷修技改，产能阶段性下降，行业供给收缩。
• 政策影响：地产政策持续放松，基建托底经济，带动水泥和玻璃需求回暖。
• 风险提示：
  • 固定资产投资低于预期；
  • 贸易冲突加剧影响出口；
  • 环保督查放松导致供给收缩力度不足；
  • 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

建议关注标的

• 水泥：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥
• 玻璃：旗滨集团、信义玻璃、金晶科技
• 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份
• 碳纤维：中复神鹰、光威复材、吉林碳谷

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧影响出口；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。