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建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

2025年12月20日至12月26日期间，建筑材料板块（SW）上涨4.56%，超额收益为2.61%（相对于沪深300）和1.78%（相对于万得全A）。市场整体处于震荡期，分析师建议关注红利高息、欧美出口产业链、装修消费及科技属性较强的公司。

主要观点

1. 大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：全国高标水泥价格保持稳定，但泛京津冀地区价格下跌3.3元/吨。多数地区库容比和出货率略有下降，需求尚未完全恢复。预计2026年部分省份（如新疆、西藏）基建需求增量较大，将带动水泥价格反弹。
• 玻璃：全国浮法白玻原片平均价格下跌11.3元/吨，库存增加，行业整体亏损。预计2026年上半年在产日熔量将下降，价格有望反弹至盈亏平衡线。中长期来看，反内卷政策有助于行业盈利中枢提升。
• 玻纤：无碱粗纱价格基本稳定，电子纱G75报价暂稳，电子布价格小幅上涨。2026年行业有效产能预计增加，需求保持平稳增长。中高端需求和新兴应用将推动龙头盈利改善。

2. 行业动态

• 西部陆海新通道建设：中国人民银行等八部门联合发布金融支持意见，设立专项基金，推动基础设施和产业园区建设，利好西部相关省份的基建需求。

3. 本周行情回顾

• 板块整体上涨4.56%，部分个股表现突出，如九鼎新材、再升科技、中材科技等涨幅居前；而东鹏控股、奥普科技、凯伦股份等跌幅较大。
• 建材板块估值处于历史低位，部分公司分红收益率较高，具备投资价值。

关键信息

重点推荐公司

• 地产链：兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。
• 欧美出口产业链：中国巨石、中材科技、圣晖集成、亚翔集成、爱丽家居、石头科技、海尔智家等。
• 装修消费：箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、伟星新材、奥普科技、欧普照明、江河集团等。
• 科技属性：圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份、中材科技、宏和科技、萤石网络、石头科技、上海港湾等。
• 海外拓展：华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际等。

估值与盈利预测

• 海螺水泥：2025年盈利预测为94.59亿元，2026年预计111.79亿元，市盈率从15.29倍降至10.52倍。
• 中国巨石：2025年盈利预测为35.09亿元，2026年预计43.01亿元，市盈率从27.16倍降至15.44倍。
• 北新建材：2025年盈利预测为39.97亿元，2026年预计45.23亿元，市盈率从11.55倍降至9.31倍。
• 上峰水泥：2025年盈利预测为7.09亿元，2026年预计8.31亿元，市盈率从18.49倍降至13.96倍。
• 金晶科技：2025年盈利预测为-2.00亿元，2026年预计3.24亿元，市盈率从-44.86倍升至27.69倍。

分红收益率

• 海螺水泥：分红率稳定在50%左右，股息率从3.2%提升至4.8%。
• 华新建材：分红率稳定在39.6%左右，股息率从1.9%提升至2.9%。
• 上峰水泥：分红率从95.7%降至58.0%，股息率从5.2%降至4.2%。
• 塔牌集团：分红率从98.2%降至80.0%，股息率从4.9%提升至5.3%。
• 旗滨集团：分红率稳定在31.3%，股息率从0.7%提升至2.1%。

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

总结

建筑材料行业在2025年底表现出一定的复苏迹象，尤其在水泥和玻纤领域，供需格局逐步改善。随着政策支持和市场环境变化，行业盈利有望逐步回升。建议关注具有高分红、科技属性及海外拓展能力的公司，同时注意地产信用风险和政策变化带来的不确定性。