20260419-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_顺周期行情有望继续_17页_905kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）上涨4.10%，跑赢沪深300（1.99%）和万得全A（2.74%），展现出较强的超额收益。报告分析了水泥、玻璃、玻纤等大宗建材的基本面及高频数据，同时对板块内个股表现、估值情况和未来投资方向进行了评估，并提示了相关风险。

主要观点

1. 水泥

• 价格变动：全国高标水泥价格为332.8元/吨，较上周下降1.2元/吨，较2025年同期下降59.8元/吨。
• 区域价格差异：长江流域和西南地区价格上涨，泛京津冀、两广、中南地区价格下跌。
• 库存与出货率：全国样本企业平均水泥库位为67.4%，较上周上升1.7个百分点；平均出货率为43.9%，较上周上升2.5个百分点。
• 错峰生产：部分区域（如山东、四川、贵州等）执行错峰生产，以稳定价格体系，提升盈利。
• 投资建议：关注受益于海外需求扩张的科技方向（如华新建材、海螺水泥等），以及具备低盈利潜力的工程建材品种（如旗滨集团、东方雨虹等）。

2. 玻璃

• 价格表现：全国浮法白玻原片平均价格为1181.2元/吨，较上周下降9.7元/吨，较2025年同期下降147.3元/吨。
• 库存与产能：全国样本企业原片库存为6853万重箱，较上周增加161万重箱；在产日熔量为120120吨，较2025年同期增加18950吨。
• 行业盈利：玻璃纯碱能源价差全国均价为82元/吨，环比下降10元/吨，同比下降86元/吨。
• 市场展望：短期价格承压，需求疲软，供应端增加，预计2026年上半年浮法玻璃价格有望反弹，推动行业盈利改善。
• 投资建议：关注旗滨集团、南玻A、金晶科技等龙头企业，受益于价格反弹和新应用发展。

3. 玻纤

• 价格走势：无碱粗纱价格稳中有涨，2400tex缠绕直接纱均价为3781元/吨，环比上涨1.21%，同比下降1.36%；电子纱G75价格为11800-12500元/吨，电子布价格为6.0-6.3元/米。
• 库存与需求：样本企业库存为85.9万吨，较2025年同期增长6.0万吨；表观需求为51.0万吨，环比增长7.4万吨。
• 产能变化：2026年3月在产产能为853万吨，较2025年同期增加73万吨。
• 行业前景：中高端需求结构性景气，新兴应用（如光伏、电子布）带来盈利改善，预计2026年粗纱/电子纱有效产能将分别增加6.9%和7.3%。
• 投资建议：推荐中国巨石，建议关注中材科技、宏和科技、国际复材等，受益于高阶PCB需求放量和电子布产能紧张。

关键信息

• 板块表现：本周建筑材料板块涨幅为4.10%，跑赢大盘。
• 个股表现：涨幅前五为坤彩科技、震安科技、帝欧水华、中国巨石、*ST金刚；跌幅后五为友邦吊顶、凯伦股份、北京利尔、奥普科技、立方退。
• 估值表：多数公司市盈率处于低位，部分公司（如海螺水泥、华新建材）估值有望修复。
• 分红收益率：部分公司（如海螺水泥、华新建材）分红收益率较高，具有投资吸引力。
• 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。

投资方向

1. 科技方向：受益于AI硬件投资、半导体发展、洁净室工程等，推荐亚翔集成、柏诚股份、深桑达。
2. 工程建材：关注价格低位的品种，如海螺水泥、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑。
3. 红利价值方向：关注兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交建建设。
4. 海外市场：出海企业如华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际、爱丽家居等，有望受益于新兴市场增长。

结构性机会

• 玻纤：结构性紧缺延续，高端产品需求增长，推荐中国巨石等龙头。
• 水泥：供给端收缩，需求端改善，关注新疆、西藏等基建重点省份。
• 玻璃：供给加速出清，价格有望反弹，关注旗滨集团、南玻A等。

风险提示

• 地产信用风险失控：可能对行业需求造成负面影响。
• 政策定力超预期：可能影响行业供给端调整及盈利预期。

估值与盈利预测

• 估值表：多数公司市盈率处于历史低位，具备估值修复空间。
• 盈利预测：部分公司（如海螺水泥、华新建材）盈利有望改善，推荐关注其未来表现。

结论

建筑材料行业整体呈现顺周期行情，受益于基建投资的推动和海外市场的拓展。玻纤和水泥板块具备结构性机会，玻璃行业有望迎来价格反弹。建议投资者关注具备成长性、盈利稳定性和估值修复潜力的龙头企业，同时注意地产信用风险和政策变化带来的不确定性。