白酒线下终端系列调研第二期_茅台终端价降温_牛栏山动销强劲_17页_1mb

白酒线下终端系列调研第二期（20191016）总结

核心内容

本报告对2019年10月14日至15日上海、北京地区共计25家烟酒店及商超的白酒终端价格和动销情况进行调研，并与中秋期间（2019年9月15日至16日）的调研数据进行对比分析。核心内容包括高端白酒、区域及次高端白酒、低端白酒的价格与动销表现，以及投资建议和风险提示。

主要观点

高端白酒

1. 贵州茅台：飞天终端价格有所回落，但整体仍处于缺货状态，短期有助于行业健康发展，长期供需矛盾依旧。
2. 五粮液：8代普五终端价较为坚挺，实际终端价因促销活动有所下降，7代普五因收藏价值略高，1618供货充足，交杯作为战术产品，仅部分渠道供货。
3. 泸州老窖：国窖1573终端价小幅上升，缺货普遍，公司已完成全年销售任务，战略决策成功。

区域及次高端白酒

1. 洋河：渠道铺货最广，价格相对平稳，动销良好，产品系列终端价稳定。
2. 郎酒：酱香品质与渠道推力结合，动销表现良好，终端价格相对平稳，促销活动频繁。
3. 剑南春、水井坊、汾酒：渠道铺货广，促销力度强，动销表现好，其中水井坊在上海、汾酒在北京具有优势。
4. 酒鬼：铺货较弱，终端价较低，市场表现一般。

低端白酒

1. 牛栏山：动销强劲，铺货率高，终端价较低，核心单品价格在14-15元/瓶。
2. 玻汾：借助雪花啤酒渠道，铺货率稳步提升，终端价在45-50元/瓶。
3. 红星二锅头、江小白：铺货较强，终端价相对稳定，但竞争激烈。

关键信息

• 茅台：终端价回落，但缺货严重，短期有利，长期供需矛盾未变。
• 五粮液：8代普五控量挺价，实际终端价下降，7代普五具有收藏价值。
• 泸州老窖：国窖1573终端价小幅上升，缺货普遍，公司完成全年任务。
• 洋河：价格平稳，动销正常，产品系列终端价稳定。
• 郎酒：酱香品质与渠道推力结合，动销良好，终端价格平稳。
• 剑南春、水井坊、汾酒：铺货广，促销力度强，动销表现好。
• 酒鬼：铺货较弱，终端价低。
• 低端白酒：牛栏山动销强劲，玻汾铺货率提升，红星二锅头和江小白铺货较强。

投资建议

• 推荐关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，因其高端酒量价齐升，具有确定性。
• 推荐关注：山西汾酒、顺鑫农业，因其处于势能释放期，有望实现增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响白酒消费。
• 行业竞争加剧：低端白酒市场竞争激烈。
• 渠道动销情况不及预期：可能影响整体销售表现。

附录信息

• 分析师：欧阳宇剑（证书编号：S1100517020002），联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com。
• 联系人：郭晓东（证书编号：S1100119080011），联系方式：021-68595118，guoxiaodong@cczq.com。
• 川财研究所：地址包括北京、上海、深圳、成都等地。

图表与表格目录

• 图1：53度500ml飞天茅台长期缺货
• 图2：8代普五终端价较为坚挺
• 图3：8代普五终端价较为坚挺
• 图4：国窖1573终端价小幅上升
• 图5：国窖1573终端价小幅上升
• 图6：洋河渠道铺货最广，价格相对平稳
• 图7：郎酒终端打折促销力度大
• 图8：剑南春渠道铺货广，促销力度较强
• 图9：水井坊在上海渠道铺货更强
• 图10：汾酒在北京渠道铺货更强
• 图11：酒鬼铺货渠道较弱
• 表格1：53度500ml飞天茅台终端价格
• 表格2：五粮液52度普五、1618、交杯终端价格
• 表格3：国窖1573终端价格
• 表格4：洋河产品系列终端价格
• 表格5：洋河产品系列终端价格
• 表格6：郎酒青花郎20、红花郎15/10终端价格
• 表格7：主要次高端白酒终端价格
• 表格8：主要次高端白酒终端价格
• 表格9：主要低端白酒终端价格
• 表格10：主要低端白酒终端价格