食品饮料行业白酒线下终端系列调研第四期：茅五泸终端价相对平稳，洋河促销力度较强-20200101-川财证券-13页_680kb

白酒线下终端系列调研第四期总结（20200101）

核心内容

本次调研聚焦于2020年元旦前后上海、北京两地的白酒终端价格与动销情况，对高端、区域及次高端、低端白酒市场进行了详细分析，并与前三次调研数据对比，为投资者提供参考。

主要观点

• 高端白酒：飞天茅台、五粮液、国窖1573等品牌在节前集中投放，终端价格平稳，需求旺盛。
• 区域及次高端白酒：洋河、汾酒、水井坊等品牌通过促销手段导致终端价格小幅下移；剑南春、郎酒则以自然动销为主，终端价格较为稳定。
• 低端白酒：市场竞争激烈，价格敏感度高，高性价比成为主要竞争优势。

关键信息

高端白酒

飞天茅台

• 短期：春节前集中投放7500吨，终端缺货缓解，价格平稳。
• 长期：供需矛盾依然存在，全年终端价有望保持合理区间。
• 价格变化：
  • 上海：中秋2650-2800元/瓶 → 10月中旬2349-2680元/瓶 → 11月中旬2400-2600元/瓶 → 元旦2399-2580元/瓶
  • 北京：中秋2550-2800元/瓶 → 10月中旬2450-2599元/瓶 → 11月中旬2450-2580元/瓶 → 元旦2450-2580元/瓶

五粮液

• 策略：推进渠道精细化和扁平化建设，控量挺价，提升品牌力。
• 全年收入：预计超500亿元。
• 价格变化：
  • 上海：中秋1168-1250元/瓶 → 10月中旬1178-1220元/瓶 → 11月中旬999-1180元/瓶 → 元旦1050-1200元/瓶
  • 北京：中秋1050-1199元/瓶 → 10月中旬988-1199元/瓶 → 11月中旬988-1299元/瓶 → 元旦988-1250元/瓶

国窖1573

• 策略：春节前控货提价，提升经销商积极性，渠道库存良性。
• 价格变化：
  • 上海：中秋919-998元/瓶 → 10月中旬919-998元/瓶 → 11月中旬880-989元/瓶 → 元旦919-950元/瓶
  • 北京：中秋900-968元/瓶 → 10月中旬998-1080元/瓶 → 11月中旬880-998元/瓶 → 元旦850-900元/瓶

区域及次高端白酒

洋河

• 策略：渠道铺货广，促销力度强，终端价格小幅下移。
• 产品：天之蓝、梦之蓝M3、梦之蓝M6。
• 价格变化：
  • 天之蓝：上海388-408元/瓶 → 10月中旬368-388元/瓶 → 11月中旬358-398元/瓶 → 元旦380-388元/瓶
  • 梦之蓝M3：上海569-630元/瓶 → 10月中旬490-618元/瓶 → 11月中旬538-590元/瓶 → 元旦470-480元/瓶
  • 梦之蓝M6：上海735-760元/瓶 → 10月中旬700-750元/瓶 → 11月中旬700-798元/瓶 → 元旦680-699元/瓶

汾酒

• 策略：青花20与青花30分别采取促销与控价策略。
• 价格变化：
  • 青花20：上海588-598元/瓶 → 10月中旬428-520元/瓶 → 11月中旬428-486元/瓶 → 元旦389-450元/瓶
  • 青花30：上海798-800元/瓶 → 10月中旬658-669元/瓶 → 11月中旬658-798元/瓶 → 元旦650元/瓶

水井坊

• 策略：品牌投入期，促销力度强，终端价格小幅下移。
• 价格变化：
  • 臻酿八号：上海359-438元/瓶 → 10月中旬380-450元/瓶 → 11月中旬350-428元/瓶 → 元旦340-360元/瓶
  • 井台装：上海499-588元/瓶 → 10月中旬590-638元/瓶 → 11月中旬539-658元/瓶 → 元旦480-520元/瓶

剑南春

• 策略：以自然动销为主，渠道铺货广，终端价格平稳。
• 价格变化：
  • 水晶剑：上海400-428元/瓶 → 10月中旬400-428元/瓶 → 11月中旬400-438元/瓶 → 元旦400-418元/瓶
  • 北京：水晶剑价格在418元/瓶左右，波动较小。

郎酒

• 策略：作为飞天茅台的替代品，市场接受度高，渠道铺货强，终端价格平稳。
• 价格变化：
  • 红花郎10：上海458元/瓶 → 10月中旬368-398元/瓶 → 11月中旬368-398元/瓶 → 元旦368-398元/瓶
  • 红花郎15：上海558-654元/瓶 → 10月中旬548-685元/瓶 → 11月中旬548-598元/瓶 → 元旦549-580元/瓶
  • 青花郎20：上海980-1088元/瓶 → 10月中旬980-1050元/瓶 → 11月中旬980元/瓶 → 元旦980-999元/瓶

低端白酒

• 市场特点：品类众多，竞争激烈，价格敏感度高。
• 策略：高性价比是主要竞争优势。
• 主要品牌：
  • 牛栏山：核心产品终端价平稳，42度500ml陈酿价格在14-17元/瓶，珍品陈酿在40-48元/瓶，珍品陈酿20在68-74元/瓶。
  • 红星二锅头：绿瓶价格在15-18元/瓶，蓝瓶价格在30-35元/瓶。
  • 玻汾：借助雪花啤酒渠道，终端铺货率稳步提升，红盖玻汾价格在40-50元/瓶，黄盖玻汾价格在46-59元/瓶。

投资建议

• 推荐关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖（高端白酒）。
• 推荐关注：山西汾酒、顺鑫农业（处于势能释放期的白酒企业）。

风险提示

1. 宏观经济下行风险：可能影响白酒消费。
2. 行业竞争加剧：低端市场尤为激烈。
3. 渠道动销情况不及预期：可能影响终端价格和销售表现。

附录：分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑（S1100517020002）
• 联系人：郭晓东（S1100119080011）
• 机构：川财证券研究所
• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦30层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

图表目录

• 表格1：53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格（元/瓶）
• 表格2：52度500ml普五终端烟酒店价格（元/瓶）
• 表格3：52度500ml1618终端烟酒店价格（元/瓶）
• 表格4：52度500ml国窖1573终端烟酒店价格（元/瓶）
• 表格5：52度480ml天之蓝终端价格（元/瓶）
• 表格6：52度500ml梦之蓝M3终端价格（元/瓶）
• 表格7：52度500ml梦之蓝M6终端价格（元/瓶）
• 表格8：53度500ml青花20终端价格（元/瓶）
• 表格9：53度500ml青花30终端价格（元/瓶）
• 表格10：52度500ml臻酿八号终端价格（元/瓶）
• 表格11：52度500ml井台装终端价格（元/瓶）
• 表格12：52度500ml剑南春水晶剑终端价格（元/瓶）
• 表格13：53度500ml红花郎10终端价格（元/瓶）
• 表格14：53度500ml红花郎15终端价格（元/瓶）
• 表格15：53度500ml青花郎20终端价格（元/瓶）
• 表格16：牛栏山系列终端商超价格（元/瓶）
• 表格17：红星系列终端商超价格（元/瓶）
• 表格18：玻汾系列终端商超价格（元/瓶）