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大盘转债还会有吗？——银行资本补充工具梳理总结

核心内容

本文主要分析了当前上市银行资本补充工具的使用情况，特别是可转债（转债）和优先股的发行情况与资本补充功能，探讨了未来是否还会有大盘转债发行的可能性。文章指出，随着2013年《商业银行资本管理办法（试行）》的实施，银行资本补充工具的使用规则发生了变化，转债在未转股前是否计入二级资本存在不确定性，而优先股则更直接地补充一级资本。

主要观点

• 转债与优先股的功能差异：

  • 转债在未转股前是否计入二级资本存在不确定性，转股后补充核心资本，但转股主动权在持有人手中。
  • 优先股发行后可直接补充一级资本，触发强制转股条件后可补充核心资本，其融资流程更为直接，且不受IPO暂停影响。

• 资本补充工具的比较：

  • 资本补充：优先股直接补充一级资本，转债需转股后补充核心资本。
  • 融资流程：两者均需经过董事会预案、股东大会通过、银监会核准、证监会发审委通过、证监会核准等环节，但优先股为非公开发行，转债为公开发行。
  • 融资时间：优先股从预案到发行平均约300个日历日，转债平均约200个日历日，但转债可能受IPO暂停影响。
  • 票息水平：优先股股息率较高（4%-6%），通常为浮动利率；转债票息较低（1%-2%），通常为递进利率。

• 银行资本充足率现状：

  • 2015年第三季度数据显示，部分银行的核心一级资本充足率和一级资本充足率较低，包括北京银行、华夏银行、宁波银行、民生银行、中信银行、平安银行等。
  • 这些银行多数已通过或正在筹备优先股发行，以补充资本。

• 未来转债发行的可能性：

  • 当前资本充足率较低的银行更倾向于优先股和定增方式补充资本，转债的发行急迫性不高。
  • 但若优先股规模已达到风险加权资产的1%，银行仍可能考虑通过转债补充核心资本，尤其当核心资本不足时。

关键信息

表1：大盘转债中银行转债占比高

表2：优先股发行情况

表3：银行资本补充工具对比

总结

当前银行资本补充工具以优先股和定增为主，转债因政策不确定性及转股依赖市场表现，其补充核心资本的急迫性较低。然而，对于核心资本充足率不足的银行，转债仍可能成为补充资本的选择之一，特别是在优先股规模达到一定比例后。宁波银行近期公告了100亿元转债发行预案，显示其在资本补充策略上的多样化布局。