20201021-东北证券-东方雨虹-002271.SZ-定增促打通上下游_产业协同或进一步提升公司行业领导力_4页_580kb

东方雨虹（002271）公司点评总结

核心内容概述

东方雨虹是一家专注于建筑防水材料的龙头企业，近期发布了非公开发行股票预案，拟募集资金不超过80亿元，用于多个生产建设项目和补充流动资金。公司通过此次定增，进一步扩大防水材料产能，优化生产布局，提升产业协同能力，增强行业领导力。分析师对该公司维持“买入”评级，并给出了未来三年的盈利预测。

主要观点

• 产能扩张与布局优化：公司计划通过12个生产建设项目，新增防水卷材年产能2.89亿平方米，防水涂料年产能44.5万吨，其中高分子卷材年产能新增1亿平方米，相比现有8000万吨年产能增长一倍多，稳居行业第一。
• 全国性生产基地建设：生产基地将覆盖华东、华北、华南和西南地区，项目全部投产后将进一步巩固公司在防水材料领域的龙头地位，完成面向全国的战略布局。
• 经营现金流改善：公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-3.59亿元，较上年同期增加68.37%，主要由于销售回款增加。定增募资24亿元用于补充流动资金，有助于缓解现金流压力，减少财务费用，保障稳健经营。
• 产业延伸与协同效应：公司正向建筑防水领域系统服务商转型，延伸至民用建材、节能保温、建筑涂料、非织造布、建筑修缮、特种砂浆、建筑粉料等上下游领域，提升辅材供应质量及市场渗透能力。
• 财务预测与估值：预计公司2020-2022年归母净利润分别为25.88亿元、29.79亿元、34.35亿元，同比增长25%、15%、15%。EPS分别为1.65元、1.90元、2.19元。P/E、P/B等估值指标持续下降，反映市场对其未来增长的预期。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

股票数据

风险提示

• 基建和地产投资增速不及预期
• 原材料价格剧烈波动

分析师信息

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有13年证券研究从业经验，擅长把握周期行业发展。
• 阙磊：建筑建材行业研究助理，具有金融与管理学背景，2020年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

东方雨虹通过非公开发行股票募集资金，用于扩大防水材料产能及补充流动资金，进一步巩固其在行业中的领先地位。公司积极拓展上下游产业链，增强协同效应，提升市场竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩增长可期，同时提示了行业与原材料价格波动等潜在风险。