20220417-中航证券-电子行业周报_信心是金_维持半导体行业乐观预期_15页_1020kb

电子行业周报总结（20220411-20220417）

核心内容

本报告是中航证券研究所发布的电子行业周报，主要聚焦于半导体行业的表现及未来展望。尽管本周电子（申万）板块指数下跌4.2%，排名申万一级行业第21位，但分析师邹润芳认为，半导体行业长期趋势未改，具备投资价值。

主要观点

• 行业趋势：半导体行业正处于全球黄金大周期，国内公司业绩表现亮眼，整体估值处于历史低位。
• 业绩增长：2021年半导体行业平均归母净利润增速达193.3%，2022年一季度为151.2%。其中，分立器件表现最为突出，平均增速达319.1%。
• PE水平：半导体行业整体PE已与2019年初行情启动时相当，估值具备长期持有价值。
• 市场情绪：疫情带来的负面情绪正在被复工复产政策逐步缓解，电子行业在本周后两天出现反弹。
• 推荐标的：重点关注半导体设备供应商北方华创、半导体材料供应平台有研新材，以及受益于汽车供应链困境反转的功率半导体供应商士兰微、斯达半导、闻泰科技。

关键信息

行业数据

• 电子（申万）板块指数：本周周涨跌幅为-4.2%，整体PE下跌4.67%。
• 行业分位点：电子行业PE处于近五年5.4%的分位点，电子行业指数处于近五年49.3%的分位点。
• 换手率：行业每周日平均换手率为0.94%，为近一年最低。
• 行业PE对比：半导体行业PE低于上证指数和沪深300指数。

国内市场动态

• 消费电子需求下降：2022年1-2月手机出货量同比下降22.6%，彩电市场一季度零售量同比下降8.8%。
• 新能源汽车影响：疫情对新能源汽车供应商造成严重影响，暂时无法实现高速业绩增长。
• 政策支持：工信部、人民银行、商务部等多部门出台政策支持电子行业，特别是集成电路、汽车制造等行业。
• 产业链恢复：工信部设立“白名单”，优先保障重点企业复工复产。

国际动态

• 美国芯片联盟：英特尔、美光、ADI加入Mitre Engenuity联盟，旨在增强美国半导体行业的竞争力。
• EDA软件调查：新思科技因涉嫌向华为和中芯国际转让关键技术正接受美国商务部调查。
• 内存技术进展：AMD和三星讨论新款DDR5、LPDDR5X内存技术，三星24Gb DDR5采用14nm DRAM工艺。
• 硅光子学合作：Voyant Photonics与Compoundtek达成战略合作，推进汽车硅光子学晶圆测试。

风险提示

• 国际形势恶化：可能影响半导体行业的全球供应链和市场需求。
• 疫情发展超预期：可能对行业复苏造成影响。
• 流动性风险：市场资金流动可能对投资产生压力。

投资建议

• 投资评级：半导体行业被推荐为“增持”，因其增长潜力高于沪深300指数。
• 推荐标的：
  • 半导体设备：北方华创
  • 半导体材料：有研新材
  • 功率半导体：士兰微、斯达半导、闻泰科技

结论

尽管短期内面临消费电子需求下降、疫情冲击等不利因素，但半导体行业长期增长趋势明确，国产替代与电动化/智能化技术推动行业发展。当前估值处于历史低位，市场信心恢复是行业持续走强的关键。建议投资者关注具备成长性和技术优势的龙头企业。