20220417-西部证券-策略专题报告_比降准更重要的是信心修复_13页_734kb

报告摘要

比降准更重要的是信心修复

核心内容概述

本报告分析了2022年4月17日市场情况及未来展望，指出降准的政策信号意义大于实质流动性注入，投资者应关注市场信心的修复。同时，报告指出国内疫情出现边际改善迹象，上海疫情进入攻坚阶段，政策与措施逐步显现效果。此外，价值风格行情已接近历史极端，市场风格可能在二季度回归均衡，一季报整体表现积极，周期与成长板块持续强势，医药板块高景气延续。

主要观点

1. 降准政策与市场表现

2022年4月15日，央行宣布降准0.25个百分点，释放约5300亿元长期资金，但降准力度低于市场预期。
历史数据显示，降准对市场的刺激效果有限，而降息对市场提振更为显著。
降准的政策信号意义大于流动性注入，投资者应关注货币政策“以我为主”的定力及疫后经济修复的全局性规划。

2. 国内疫情与市场情绪

上海疫情已接近中国香港疫情的高点，新增病例逐步回落，疫情拐点“隐现”。
“动态清零”政策持续强化，政策基调趋于一致，预计4月上海疫情将得到有效控制。
工信部设立“白名单”以保障重点企业复工复产，疫情对需求端的冲击将逐步减小。
A股情绪指标跌至历史低位，市场整体情绪偏弱，但成长板块情绪已调整至历史低位，存在反弹潜力。

3. 市场风格与行业表现

价值风格行情已演绎至极致，自2021年12月20日起，已持续77个交易日，为历史第三高。
价值风格型基金指数超额收益显著，但市场整体表现不佳，价值风格可能即将切换。
成长风格可能迎来修复，在价值风格结束后，成长板块通常表现较好。
行业层面，周期、成长、消费板块均表现强劲，尤其是上游资源品（煤炭、有色金属、基础化工）和成长板块（电子、电力设备、国防军工）盈利增速高。