农林牧渔2018年度策略_把握确定性机会_追踪行业景气反转_25页_1mb

农林牧渔2018年度策略总结

核心内容

2018年农林牧渔行业面临结构性变化，行业景气周期的延续和反转成为投资关注的重点。分析师王承认为，行业整体存在多个确定性机会，特别是生猪养殖、肉禽养殖、玉米种植和饲料、动物疫苗等细分领域。

主要观点

1. 生猪养殖：集团出栏进入黄金期

• 行业趋势：集团出栏量大幅扩张是确定性趋势，环保和资金壁垒限制了散户补栏，行业盈利中枢可能上移。
• 盈利驱动：集团出栏可通过扩张弥补头均盈利的下降，实现业绩正增长。
• 个股推荐：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）。

2. 肉禽养殖：需求边际改善，引种不足将逐步体现

• 行业现状：受禽流感冲击，肉禽养殖行业景气大起大落，但引种量连续下降，供给收缩。
• 供需变化：引种不足效应逐步显现，供给收缩自上而下传导，行业景气有望在2018年迎来反转。
• 个股推荐：圣农发展（002299）、益生股份（002458）。

3. 玉米种植：供需缺口支撑价格，利好种子销售

• 行业背景：玉米种植面积大幅调减，超出政策目标，玉米价格有望在下个种植季回升。
• 种子需求：玉米种植面积恢复将利好种子销售，行业去库存状态将持续。
• 个股推荐：登海种业（002041）、象屿股份（600057）。

4. 水稻种子：换代后景气度提升，龙头地位巩固

• 行业动态：杂交水稻种子完成换代，行业景气度较高，隆平高科获得明显先发优势。
• 政策影响：绿色通道提高行业准入门槛，推动品种集中，行业龙头地位更加稳固。
• 个股推荐：隆平高科（000998）。

5. 饲料行业：大型企业降价提量，行业集中度提升

• 行业现状：饲料行业需求温和复苏，大型企业通过降价抢占市场，实现销量增长。
• 趋势分析：饲料行业集中度提升，中小企业逐步退出市场，大型企业更具优势。
• 个股推荐：海大集团（002311）、禾丰牧业（603609）。

6. 动物疫苗：需求增长，格局优化

• 行业背景：规模养殖推动高品质疫苗需求，行业市场化改革促进市场份额向龙头集中。
• 技术趋势：疫苗技术工艺持续升级，部分品种出现进口替代趋势。
• 个股推荐：生物股份（600201）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）。

关键信息

• 市场表现：2017年农林牧渔板块指数下跌9.09%，但部分优质个股表现突出，如牧原股份、通威股份、安琪酵母等。
• 估值情况：农林牧渔板块估值约33倍，低于近五年平均估值，但高于2012年估值底部。
• 行业盈利：2017年前三季度农林牧渔板块利润下滑，但三季度盈利环比上升，显示行业回暖。
• 风险提示：国家政策变化、产品价格波动、疫情发生、重大灾害。

行业景气反转预期

• 生猪养殖：集团出栏扩张，带动疫苗和饲料需求，行业盈利中枢上移。
• 肉禽养殖：引种不足效应显现，供给收缩，行业景气有望反转。
• 玉米种植：供需缺口支撑价格上涨，利好种子销售。
• 饲料行业：大型企业降价提量，行业集中度提升，估值处于低位，具备配置价值。
• 动物疫苗：行业市场化改革，推动高品质疫苗渗透率提升，龙头企业发展空间大。

投资建议

• 关注企业：牧原股份、温氏股份、圣农发展、益生股份、隆平高科、登海种业、海大集团、禾丰牧业、生物股份、普莱柯、中牧股份、象屿股份。
• 投资逻辑：把握行业景气反转机会，重点关注行业龙头和具备技术壁垒的企业。

总结

2018年农林牧渔行业将呈现结构性机会，尤其在生猪养殖、肉禽养殖、玉米种植和饲料、动物疫苗等细分领域。集团出栏扩张、引种不足、供需缺口、政策改革等因素将推动行业景气反转。建议投资者关注行业龙头，把握确定性机会，同时注意行业风险。