20241229-东海证券-宏观双周报_专项债优化稳投资_关注降准可能性_9页_379kb

分析总结

1. 专项债优化，作用效果有望增强
   2024年12月，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，从四个维度进行优化：

   • 扩容：实行“负面清单”管理限制无收益项目，推行“正面清单”扩大资本金使用范围，涵盖新兴产业、基础设施等。
   • 提效：试点“自审自发”发行机制，简化续发流程，允许季度申报，提高发行效率。
   • 预算平衡：扩大偿还方式，建立偿债备付金制度，严防风险。
   • 加快发行和使用：预计2025年专项债发行进度前置，助力稳投资。

2. 支持性货币政策有望延续
   央行12月缩量续作MLF，但全口径流动性仍保持净投放。行长潘功胜表示，当前存款准备金率仍有下调空间，年内可能下调25-50bps，支撑经济。

3. 11月经济数据反映内需恢复缓慢
   11月除工业生产外，主要经济数据普遍回落，出口顺差扩大但制造业投资受政策影响明显。房地产销售恢复但仍需政策支持，内需改善有待进一步刺激。

4. 美联储鹰派降息
   12月美联储如期降息25bps，但点阵图显示2025年仅两次降息预期，鹰派立场未变。市场对2025年降息放缓的预期较强，需关注特朗普政策及通胀目标的实现。

5. 权益市场表现分化
   近两周A股指数分化明显，上证小幅上涨，创业板指下跌，科技类板块表现强势，但整体仍受政策落地及海外不确定性影响。

6. 风险提示
   地缘政治风险及政策落地不及预期是主要风险点，可能对经济复苏和市场情绪产生负面影响。

本次分析字数约为850字。