电气设备行业四季度机构持仓点评：电动车全面增配，新能源配置比例已处低位-20200202-长江证券-10页_882kb

电气设备行业四季度机构持仓总结

核心内容

2019年四季度，公募基金对电气设备与新能源行业（电新行业）的配置情绪明显回暖，行业整体重仓持仓市值达781亿元，环比增长45.1%，占A股总重仓市值的6.2%，较三季度提升1.4个百分点。行业配置集中度继续趋弱，排名前十的标的重仓市值占比降至64.4%。

主要观点

行业维度

• 配置情绪回暖：电新行业整体配置比例提升，机构对中游和上游开始有所青睐，显示出对行业的积极态度。
• 集中度下降：尽管重仓标的数量略有减少，但排名非前十的标的配置增加，导致整体集中度下降。

板块维度

• 新能源板块配置比例下降：新能源板块重仓市值环比下滑21.3%至206亿元，占电新行业重仓市值比例降至26.3%，处于历史低位。
  • 光伏环节：重仓市值环比下滑21%至172亿元，主要龙头标的如隆基股份、通威股份、晶盛机电等被减配。
  • 风电环节：重仓市值环比下滑22%至29亿元，金风科技等龙头标的出现减配。
• 电动车板块情绪高涨：电动车板块重仓市值环比增长133%至488亿元，占A股重仓市值比例提升至3.9%，显示出市场对电动车板块的强烈信心。
  • 上游锂钴与锂电池：是电动车板块增配的主要来源，宁德时代和亿纬锂能的增配显著。
  • 材料环节：璞泰来、恩捷股份等因海外合作加深，成为增配重点。
• 电力设备与工控板块配置仍处低位：板块重仓市值为87.5亿元，环比增长30%，但占A股重仓市值比例仅为0.7%，仍处于历史底部。

个股维度

• 整体趋势配置调整：基金对个股的配置呈现板块性调整，电动车板块整体增配，新能源板块整体减配。
• 增配个股：排名前五的增配个股均为电动车相关标的，包括寒锐钴业、科达利、亿纬锂能、星源材质、天赐材料。
• 减配个股：多氟多、石大胜华等新能源板块个股出现较大减配。

关键信息

• 行业配置情绪：电新行业配置情绪回暖，集中度下降，机构对中游和上游开始重视。
• 板块配置变化：
  • 新能源板块配置比例处于历史低位，光伏和风电环节减配显著。
  • 电动车板块配置情绪高涨，重仓市值大幅增长，多个环节出现增配。
  • 电力设备与工控板块配置仍处低位，但部分龙头标的增配带动集中度提升。
• 个股配置趋势：
  • 电动车板块个股占据增配前列，新能源板块个股多出现减配。
  • 重点推荐标的包括隆基股份、通威股份、晶盛机电、金风科技、天赐材料、宁德时代、先导智能、三花智控、宏发股份、欣旺达、亿纬锂能等。
• 投资建议：
  • 新能源板块：看好光伏和风电的中长期增长，节前补贴政策落地有利于行业发展。
  • 电动车板块：短期关注排产复苏和补贴政策，中长期看国内外需求共振。
  • 电力设备与工控板块：关注智能化和信息化带来的结构性景气，推荐国电南瑞、汇川技术等白马龙头。

风险提示

• 政策调整风险；
• 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期；
• 泛在电力物联网建设进度不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级；
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

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