传媒行业：19Q4传媒行业基金持仓比例持续提升，继续坚守游戏、视频龙头-20200202-兴业证券-10页_959kb

传媒行业2019Q4基金持仓分析与投资建议

核心内容概述

2019年第四季度，传媒行业整体上涨12.82%，位列全行业第四。基金对传媒行业的持仓比例持续提升，SW传媒持仓比例达到3.56%，环比增加0.74个百分点，超配比例为0.84%，环比增加0.61个百分点。游戏、视频和网红电商板块表现尤为突出，成为基金重点加仓领域。

主要观点

• 行业表现：传媒行业在2019Q4受益于宏观经济数据改善、中美经贸协议达成及5G投资机会，整体表现优异。
• 板块亮点：
  • 游戏板块：受益于版号恢复、市场复苏及5G云游戏发展，行业增速回暖，龙头公司表现强劲。
  • 视频板块：芒果TV春节期间播放量显著增长，综艺和剧集播放量分别同比上涨63.4%和151%，公司持续发力内容生产，提升平台流量。
  • 网红电商：受双十一及直播带货热潮推动，相关公司如壹网壹创、星期六等涨幅显著。
• 基金持仓趋势：19Q2为传媒股持仓最低谷，19Q3-Q4持仓明显提升，分众传媒、芒果超媒、完美世界、三七互娱、游族网络等个股成为基金加仓重点。
• 投资建议：建议继续坚守游戏、视频和网红电商板块，重点关注其在春节假期带来的业绩弹性。同时，数据智能领域如每日互动也值得关注，因其在疫情防控中的应用提升了其技术价值。

关键信息

基金持仓情况

• SW传媒：2019年年报持仓比例为3.56%，环比增加0.74个百分点。
• 超配比例：19Q4为0.84%，环比增加0.61个百分点。
• 加仓重点个股：分众传媒、芒果超媒、完美世界、三七互娱、游族网络、顺网科技、掌趣科技、吉比特、东方财富、万达电影等。

游戏板块分析

• 行业表现：2019年移动游戏收入1581.1亿元，同比增长18.0%。
• 春节数据：预计春节期间游戏流水同比将增长50%以上，1月流水表现优异。
• 龙头公司：
  • 完美世界：Q4持仓市值46.55亿元，占流通市值27.03%，环比加仓26.34亿元。
  • 三七互娱：Q4持仓市值41.45亿元，占流通市值13.87%，环比加仓10.95亿元。
  • 游族网络：Q4持仓市值10.91亿元，占流通市值9.10%，环比加仓7.24亿元。
  • 吉比特：Q4持仓市值16.25亿元，占流通市值13%，环比加仓2.79亿元。
• 未来展望：春节假期延长可能减慢版号审批节奏，利好龙头公司，推荐重点布局。

视频板块分析

• 芒果超媒：Q4持仓市值69.47亿元，占流通市值37%，环比加仓25.92亿元。
• 新媒股份：Q4持仓市值7.2亿元，占流通市值17.25%，环比加仓5.53亿元。
• 春节期间表现：综艺播放量同比上涨63.4%，剧集播放量同比上涨151%，平台流量增长显著。
• 未来展望：保持“两大两小”格局判断，芒果TV电视剧流量有望超预期，维持重点推荐。

网红电商板块分析

• 壹网壹创：Q4持仓市值3.92亿元，占流通市值11%，环比加仓3.92亿元。
• 星期六：Q4持仓市值1.35亿元，占流通市值7%，环比加仓1.35亿元。
• 表现亮点：受益于双十一及直播带货热潮，市场关注度提升。

数据智能板块分析

• 每日互动：于1月19日成立“个医”团队，助力疫情防控，提升技术实践能力。
• 中长期价值：公司数据智能能力提升，未来有望成为核心驱动力，建议重点关注。

其他板块分析

• 电影板块：Q4加仓集中在万达电影、横店影视、光线传媒，受益于春节档票房预期。
• 出版&阅读：中信出版、掌阅科技等公司通过免费资源提升用户活跃度，关注平台型产品表现。
• 教育出版：凤凰传媒、中南传媒推出免费课程，实现“停课不停学”，支持学生备考。

风险提示

• 游戏产品不及预期
• 游戏版号进展低于预期
• 政策监管趋严
• 影视剧播出效果低于预期

投资建议总结

• 重点推荐：游族网络、完美世界、吉比特、三七互娱
• 积极关注：掌趣科技、世纪华通、每日互动
• 建议布局：游戏、视频、网红电商板块，关注其在春节假期带来的业绩弹性
• 中长期关注：数据智能、出版及教育板块的持续发展和用户增长潜力

分析师声明

• 报告基于独立研究，反映分析师观点，不构成具体投资建议
• 投资建议评级标准为12个月内相对基准指数的涨跌幅，分为推荐、中性、回避等类别