20210314-华泰证券-教育行业周报（第十周）_13页_1020kb

行业周报（第十周）总结

核心内容

2021年3月14日发布的华泰研究行业周报聚焦于教育行业，重点分析了K12教培机构整治政策的影响、职业教育的发展前景、重点公司动态及市场行情。整体来看，教育行业受到政策调整影响，短期内面临挑战，但长期来看有利于行业健康发展。

主要观点

1. K12教培机构整治

   • 北京、上海、浙江等地加强K12教培机构的监管，包括停课整顿、资金监管、证照排查等。
   • 本轮整治被视为2018年的加强版，执行力度更强，短期内可能带来收入减少、运营模型改变、成本上升及市场预期不稳定等问题。
   • 长期来看，整治将加速中小机构淘汰，龙头机构有望享受市占率提升的红利。

2. 职业教育前景

   • 职业教育政策逐渐细化落地，国家正推动提升职业教育质量与技能水平。
   • 公职类考试培训市场仍处于扩张阶段，资本关注度持续上升。
   • 建议关注掌握中职、高职优质资产的学历职业教育龙头及职业培训细分赛道公司。

重点公司及动态

• 豆神教育：发布定增第二轮审核问询函回复，涉及募投项目与前次项目的区别、资金监管等问题。
• 新东方：发布1拆10普通股拆股计划，3月10日生效。
• 海亮教育：2021财年上半年业绩增长显著，毛利率提升，业务拓展良好。
• 51Talk：十周年战略发布会，宣布将上线启蒙产品矩阵及硬件学习机。
• 新东方小学语文：战略升级，与《中国校园文学》合作，打造“小作家摇篮”。

市场行情

• A股教育板块：上周下跌6.73%，跑输沪深300指数4.52个百分点。K12课外培训板块跌幅最大，达-11.71%。
• 港股教育板块：上周下跌0.70%，跑赢恒生指数0.54个百分点。早幼教板块涨幅最大，达7.32%。
• 美股教育板块：上周上涨6.84%，跑赢标普500指数4.20个百分点。早幼教板块涨幅达94.41%。

一级市场融资事件

• 上周共发生9起教育行业融资事件，包括：
  • 弘毅国学获得A轮融资；
  • Preply获得B+轮融资；
  • Section4获得A轮融资；
  • 华职教育获得战略投资；
  • Vericant维立克教育获得收购；
  • littleights获得收购；
  • Quizizz获得A轮融资；
  • 众乐童乐获得战略投资；
  • 51Talk获得战略投资。

行业要闻

• 北京教委澄清：暂停校外线下培训的消息不实，已启动对学科类校外培训机构有序恢复的工作。
• 哈尔滨恢复线下教育机构运营：要求从业人员进行常态化核酸检测。
• 石家庄课后服务：明确课后服务结束时间不得早于18点，推动课后服务规范化。
• 政策导向：多地加强资金监管与证照排查，推动教育行业合规发展。

重点公司概览

风险提示

• 政策不确定性：教育政策频繁变化，存在不确定性，特别是《民办教育促进法实施条例》尚未正式发布。
• 行业竞争加剧：非学历培训门槛较低，吸引大量资本进入，可能引发恶性竞争。
• 管理运营风险：教育行业受政府监管严格，需关注学生安全、师德问题及合法合规性。
• 人才流失风险：教师和核心管理人才是教育机构的关键资源，若激励不足可能导致流失。

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