20210314-华泰证券-交通运输行业周报（第十周）_10页_937kb

行业周报（第十周）总结

核心内容

本周交通运输行业整体呈现复苏态势，重点推荐集运、跨境电商物流和航空板块，配置高速公路，布局航空。行业数据显示，铁路、民航、营运性公路客运量同比显著增长，而物流和港口等子行业表现分化，部分公司业绩超预期。

主要观点

• 集运和跨境电商物流：集运运价周环比下滑，但整体市场需求向好，预计运价将维持高位；跨境电商物流受益于全球线上零售渗透率提升，建议持续关注。
• 高速公路：政策推动差异化收费，提升路网效率与效益，马太效应更加明显，推荐粤高速A。
• 航空：春运后民航需求迅速回升，政策支持和疫苗接种预期将推动航空板块修复，推荐中国国航、东方航空、华夏航空。
• 港口：受益于需求强劲，全国港口货物吞吐量增速向好，但宁波港分拆上市可能影响市场格局。
• 铁路：客运逐步恢复，货运量增长稳定，煤炭运输转入淡季。
• 机场：首都机场2月吞吐量环比下滑，但受低基数影响同比显著增长，预计后续需求回升。

关键信息

本周行业数据

• 铁路、民航、营运性公路客运量：较2020年同期增长290% / 218% / 52%，较2019年同期下降15% / 16% / 43%。
• 高速公路车流量：较2020年同期增长15%，较2019年同期增长20%。
• 运价走势：
  • 集运运价：SCFI指数周环比下跌3.1%至2,638点。
  • 干散运价：BDI指数周环比上涨7.2%至1,960点。
  • 油运运价：BDTI指数周环比上涨8.3%至721点，部分航线仍亏损。

重点推荐公司

公司表现

• 中国国航：国内需求回暖，国际线占比高，盈利有望修复；油价低位减轻成本压力。
• 粤高速A：资产重组提升ROE，高股息率具有吸引力。
• 招商轮船：干散货业务触底回升，油运业务有望修复，盈利提升。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

风险提示

1. 经济低迷：可能影响出行需求和运输量。
2. 疫情超预期：可能抑制行业复苏节奏。
3. 贸易摩擦：中美贸易冲突可能影响海运量和港口吞吐量。
4. 油汇风险：油价和汇率波动可能增加运营成本。
5. 竞争结构恶化：价格战、高铁分流、政策变化等可能影响盈利预期。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：预计行业股票指数超越基准。
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：预计行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上。
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%。
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间。
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上。

资料来源

华泰研究、交通部、公司公告、邮政局、Wind等。