20161228-万联证券-医药行业2017年度投资策略报告_以创新和医保为主线_把握结构性机会_24页_1mb

医药行业2017年度投资策略报告总结

核心内容

本报告围绕“创新”和“医保”两大主线，分析医药行业在2017年的投资机会。报告指出，医药行业正经历由创新药发展、医保目录调整、仿制药一致性评价及MAH制度实施等多重因素推动的结构性变革。重点推荐创新药、优质仿制药及医药外包行业的相关个股。

主要观点

• 创新药与医保目录调整：国内药品市场正向创新和质量导向转变，创新药和优质仿制药将获得更多的医保资源和市场空间。
• 医药外包行业：随着新药研发成本增加和仿制药一致性评价推进，CRO和CMO行业将受益，迎来发展机遇。
• 大健康产业：健康中国战略推动大健康产业成为支柱产业，未来将带动药品零售、健康体检、IVD等领域的发展。

关键信息

创新药与医保目录调整带来的投资机会

• 创新药发展：优先审评制度和MAH制度的实施，为创新药提供了更快的审批通道和更灵活的生产许可模式。
• 医保目录调整：时隔七年，医保目录调整将优先考虑临床价值高、疗效确切的药品，预计扩容概率较大。
• 重点推荐个股：长春高新、济川药业、康弘药业、泰格医药、九强生物、美年健康。

医药外包行业的投资机会

• CRO行业：随着新药研发成本高企，CRO企业将受益于研发外包需求的增长，尤其是临床CRO和BE试验服务。
• CMO行业：CMO企业凭借技术积累和流程再造能力，将有效应对仿制药一致性评价带来的市场变化。
• 重点推荐个股：泰格医药（CRO行业龙头）。

健康中国战略带来的投资机会

• 大健康产业：健康中国2030纲要推动健康产业成为支柱产业，预计到2030年总规模将达16万亿元。
• 药品零售行业：受益于分级诊疗和处方外流，零售药店在慢性病管理中将发挥更大作用。
• IVD行业：国内IVD市场将实现进口替代，未来5年增速预计保持在15%以上。
• 重点推荐个股：美年健康（健康体检）、九强生物（IVD行业）。

投资要点

$\bullet$ 创新药、医保目录调整带来的投资机会

• 国内创新药发展受到优先审批、MAH制度等政策支持。
• 医保目录调整将提升创新药和优质仿制药的市场空间。
• 建议关注创新药和优质仿制药相关的创新型医药个股。

$\bullet$ 医药外包行业的投资机会

• CRO和CMO行业因新药研发成本高、周期长而迎来发展机遇。
• 国内CRO和CMO市场规模快速扩张，未来增长潜力巨大。
• 建议关注CRO和CMO企业。

$\bullet$ 健康中国战略

• 健康中国2030纲要将带动医药、医疗服务、健康体检等行业发展。
• 建议关注药店零售、健康体检等服务型行业。

重点推荐个股及盈利预测

风险提示

• 市场推广不及预期
• 新产品研发失败
• 海外合作不达预期
• 市场拓展不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

总结

2017年医药行业将受益于创新药发展、医保目录调整、仿制药一致性评价及MAH制度实施等政策推动，结构性机会显著。建议投资者重点关注创新药、优质仿制药及医药外包行业，特别是CRO和CMO领域。同时，大健康产业的兴起将为医药零售和IVD行业带来新的增长点。