20170312-国金证券-煤炭开采行业研究周报_两会期矿难频起_煤炭安全检查将趋严_13页_1mb

长期竞争力评级总结

核心内容

本报告对煤炭开采行业的长期竞争力进行了评级，指出该行业整体表现优于行业均值。分析内容涵盖了市场数据、行业观点、投资建议、重点跟踪、风险提示、一周回顾、行业要闻、供需数据、盈利情况及上市公司公告等多个方面，全面评估了煤炭行业的发展态势与未来前景。

主要观点

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：31.28
• 市场优化平均市盈率：17.49
• 国金煤炭开采指数：4853.23
• 沪深300指数：3427.89
• 上证指数：3212.76
• 深证成指：10451.01
• 中小板综指：11686.22

2. 行业表现

• 动力煤：本周国内动力煤市场主流维稳运行，部分主产区因环保和安全检查影响，坑口煤价小幅反弹。山西大同南郊动力煤价格周环比上涨2.2%，内蒙鄂尔多斯地区动力煤价格持平。
• 焦煤：本周焦煤市场延续弱势运行，部分区域价格小幅下跌，如河北唐山1/3主焦煤报价周环比跌1.4%。
• 焦炭：本周焦炭价格企稳反弹，部分企业开始补库，独立焦企库存已降至较大水平，短期内去库存可能性不大。
• 电煤与焦煤价格分化：电煤价格受取暖用煤高峰结束、南方雨水增加及水电出力增多影响，预计平稳回落；焦煤因优质资源有限及环保政策影响，可能维持紧平衡格局。

3. 政策与行业动态

• 2017年煤炭去产能目标为1.5亿吨，政策影响下煤矿开工率不高，煤炭资源偏紧。
• 国资委推动煤电、钢铁等行业的重组整合，以解决产能过剩问题。
• 山西省设立“禁煤区”，加强煤矿监管，防止违规建设。
• 2月出口煤炭大幅下降，进口煤炭显著增长，显示国内煤炭需求增加。

4. 投资建议

• 动力煤：推荐陕西煤业、大同煤业、中煤能源。
• 焦煤：推荐西山煤电、潞安环能、冀中能源。
• 焦炭：推荐山西焦化、陕西黑猫。

5. 一周回顾

• 煤炭板块本周小幅回调，跌幅1.4%，落后上证综指1.2个百分点。
• *ST煤气、安通控股、郑州煤电涨幅领先，分别为6.1%、4.5%、2.6%。

6. 供需数据

• 动力煤：港口库存下降，电厂日耗维持高位，需求旺盛。
• 炼焦煤：钢厂和焦化厂库存下降，部分企业开始补库。
• 焦炭：港口库存下降，独立焦企库存趋于稳定。

7. 盈利情况

• 动力煤：山西大同南郊动力煤盈利50元/吨，秦皇岛山西优混盈利58.8元/吨。
• 焦炭：主焦煤盈利70元/吨，肥煤盈利50元/吨，1/3焦煤盈利45元/吨。
• 火电：亏损0.01元/千瓦时。
• 水泥：华北地区42.5级袋装水泥价格上涨20元/吨。
• 螺纹钢：吨钢盈利下降100元/吨。

关键信息

重点跟踪

• 政策：发改委确认2017年煤炭去产能目标可实现，国家不强制减产。
• 市场动态：2月煤炭出口大幅下降，进口增长。
• 安全检查：两会及全国性安全检查导致煤矿开工率不高，煤炭供应偏紧。
• 事故与整改：龙煤双鸭山煤矿发生事故，256人升井，17人被困；山西省加强煤矿监管。

风险提示

• 需求不达预期
• 去产能不达预期

期货价格

• 动力煤1705合约周涨幅0.4%，焦煤1705合约周跌幅2.8%，焦炭1705合约周涨幅2.1%。

行业估值

• 煤炭行业整体估值处于较低水平，但在政策与涨价的双重刺激下，中长期有望延续估值修复。

重点上市公司公告

• 美锦能源：开展商品期货套期保值业务、设立香港子公司、股权转让、设立BVI子公司。
• ST云维：申请撤销股票退市风险警示，发布2016年年报。
• 金瑞矿业：终止筹划重大事项，决定复牌。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后的综合竞争力与行业均值的比较。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内行业变动幅度相对大盘-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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