20231126-招商期货-聚烯烃周报_供需矛盾不大但库存去化放缓_短期震荡为主_19页_1mb

聚烯烃周报 (2023年11月26日)

聚烯烃市场概况

短期供需矛盾不大，库存去化放缓，预计震荡为主。中长期关注新增产能、地缘政治及国内需求变化。

❑ 聚乙烯 (LLDPE)

1. 基本面：

   • 产业链库存去化放缓至正常水平，现货小幅下跌，基差走强，成交尚可；美金现货稳跌，进口窗口关闭。
   • 供应环比回升但压力有限（检修装置复产，出口窗口关闭）；需求端农膜淡季，总体开工率下降。
   • 短期：库存中性，基差转正，短期震荡；中期：供给压力小，05合约逢低做多塑料，空对冲PP。

2. 交易维度：

   • 短期：市场震荡，关注Barakaraburun拥堵对乙烷装置影响；中长期：塑料供需平衡，逢低做多塑料，空对冲PP。风险：新增产能、地缘政治、下游需求、巴以冲突。

❑ 聚丙烯 (PP)

1. 基本面：

   • 产业链库存偏高，现货小幅下跌，基差走强；供应增加受新装置和检修影响，PDH装置亏损检修缓解压力。
   • 需求端处于旺季，开工率持平，成本支撑强但进口窗口压制上行空间。
   • 短期：震荡，关注供应修复节奏；中长期：供需宽松，逢高做空MTO/PDH利润。

2. 交易维度：

   • 短期：震荡；中长期：产业扩产压力增大，逢高做空利润。风险：新装置、下游订单、海外衰退、PDH检修。

市场展望

• 短期：供需矛盾不大，库存中性或偏高，基差走强，震荡为主。
• 中期：
  • LLDPE供应链平衡，震荡偏多；
  • PP产能扩张压力逐步加大，逢高做空利润。

重要提示

• 关注新增产能投产、下游需求及海外经济衰退。
• 图文数据来源：文华财经、WIND、卓创资讯。
• （免责声明部分略）