20231210-招商期货-聚烯烃周报_估值修复_供需矛盾不大_短期震荡为主_19页_1mb

聚烯烃周报（2023.12.04-2023.12.08）

一、聚烯烃概述

• 背景：欧美巴拿马运河拥堵缓解，乙烷制烯烃装置降负荷，原料乙烯供应恢复。
• 国内：现货交投活跃度一般，内外价差缩窄，进口窗口关闭压制上行空间。

二、短期结论

• LLDPE：产业链库存正常，基差转弱，需求淡季开工小幅回落，短期震荡为主，观望为主。
• PP：供需小幅累库，毛利未修复，下游BOPP利润压缩，需关注进口窗口，维持震荡策略。

三、中长期展望

• LLDPE（05合约）：供需平衡或小幅过剩，建议逢低布局多头（逻辑偏中性）。
• PP（05合约）：装置投放支撑但仍过剩，推荐逢高做空利润，关注PDH检修力度。
• 套利建议：
  • 塑料多单配空PP；
  • BOPP纯碱配塑料空套利狭窄，远月策略建议空配。

四、风险提示

• 需关注新增产能、地缘事件、PDH/海外经济对成本支撑的扰动。
• 原料端原油波动，若化工品价格与原油波动脱节则存在重新接轨错位风险。