20250602-中泰期货-铝_强现实弱预期沪铝上下空间有限_氧化铝_现货高升水盘面基差有修复空间_10页_1mb

铝品种周度报告总结

核心内容

本报告为中泰期货研究所发布的2025年6月2日铝品种周度报告，由分析师彭定桂撰写，涵盖宏观面、基本面及后市展望等内容，重点分析了铝及氧化铝市场的走势和逻辑。

主要观点

1. 宏观面跟踪

• 国内制造业PMI回暖：5月份制造业PMI指数为49.5，环比上升0.5个百分点，主要受新出口订单回升推动，供需两端同步好转。
• 特朗普提高钢铝关税：5月30日，特朗普宣布将美国钢铁进口关税从25%上调至50%，并计划于6月4日实施。此举加剧市场对贸易政策不确定性的担忧，推动市场风险偏好转向利空。

2. 基本面跟踪

铝市场

• 沪铝震荡运行：本周沪铝主力2507合约在20000-20200区间窄幅波动，主要因强现实与弱预期相互交织。
• 库存持续去化：铝锭铝棒库存接近跌破50万吨，铝锭仓单库存仅5万吨左右，低库存支撑铝价。
• 现货价格坚挺：无锡现货维持高升水，佛山市场报价贴水至均价，巩义对华东贴水维持在60-80元/吨。
• 进出口数据：4月铝材出口保持稳定，铝锭进口创历史新高，但同比有所下降。
• 供应端：国内电解铝运行产能约4410万吨，进口量仍维持高位。

氧化铝市场

• 现货涨势停滞：受盘面暴跌影响，氧化铝现货成交价涨势放缓，但部分区域如新疆天龙、贵州市场报价上涨。
• 库存下降：国内氧化铝总库存降至316.2万吨，接近近几年低位，仓单库存也有所减少。
• 产能恢复：国内氧化铝产能逐步恢复，预计6月可恢复至9100万吨，供需有望趋于平衡。
• 成本支撑：氧化铝厂成本已恢复至2900元/吨左右，利润回升。
• 矿石供应：几内亚AXIS矿区因不可抗力停工，矿石价格企稳，短期涨幅有限。

关键信息

1. 铝市场

• 价格走势：沪铝主力2507合约震荡运行，维持在20000-20200区间。
• 库存情况：
  • 国内铝锭社会库存51.1万吨，较上周下降4.6万吨。
  • 国内铝棒社会库存13.8万吨，较上周下降0.35万吨。
  • 上期所铝锭仓单库存5.1万吨，较上周下降0.5万吨。
  • LME铝锭库存37.3万吨，较上周下降1.2万吨。
• 现货升贴水：
  • 无锡现货升水10元/吨。
  • 佛山现货贴水10元/吨。
  • 巩义对华东贴水60-80元/吨。
• 进出口盈亏：铝锭进口盈亏情况显示，进口成本较高，对国内市场有一定压制。
• 策略建议：铝价继续维持震荡，建议适当轻仓短线操作。

2. 氧化铝市场

• 价格走势：现货价格偏稳，涨势停滞，但部分区域报价上涨。
• 库存情况：
  • 国内氧化铝总库存316.2万吨，较上周下降4.8万吨。
  • 交割仓库仓单库存12.7万吨，较上周下降3万吨。
• 产能恢复：预计6月氧化铝产能恢复至9100万吨，基本满足国内需求。
• 进出口盈亏：4月氧化铝出口26万吨，进口1.1万吨，同比大幅下降。
• 矿石供应：几内亚AXIS矿区停工，矿石价格企稳，但短期内涨幅有限。
• 策略建议：氧化铝市场短期震荡，建议适当区间操作，关注基差修复机会。

后市展望

1. 铝市场

• 宏观风险：特朗普关税政策可能对市场情绪产生负面影响，若中美贸易谈判进展不顺，市场或再度承压。
• 基本面支撑：强现实与弱预期博弈，库存持续去化，但淡季预期和市场信心偏弱，预计铝价震荡运行。
• 关注点：月底半年度经济工作会议，可能对市场情绪产生重要影响。

2. 氧化铝市场

• 供需恢复：供应端逐步恢复，需求端未出现明显下滑，预计6月供需有望恢复平衡。
• 基差修复：盘面近月贴水200元/吨，远月贴水300元/吨，基差修复空间存在。
• 关注点：几内亚矿石供应情况、仓单到期流出、市场情绪变化。

交易信息

• 分析师信息：
  • 姓名：彭定桂
  • 期货从业资格：F3051331
  • 交易咨询资格号：Z0016008
  • 联系电话：17727609551
  • E-mail：pengdg@luzheng.com
  • 客服电话：400-618-6767
  • 公司网址：www.ztqh.com

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