20240804-中泰期货-铝品种周度报告_铝_强预期信心不足_价格回暖仍需时日_氧化铝_现货高升水_盘面back结构支撑强劲_9页_1mb

铝与氧化铝市场周度分析报告总结

撰写机构：中泰期货研究所
分析师：彭定桂
报告时间：2024年8月4日

一、宏观与基本面回顾

宏观环境

• 中国经济：中共中央政治局会议强调政策落实和逆周期调节，制造业PMI为49.4，略好于预期，但非制造业PMI下滑。
• 美联储利率：维持利率在5.25%-5.5%区间，延续8次不变，市场预期9月可能降息。
• 其他国家：日本加息，人民币升值，外需降温对市场情绪形成压力。

基本面

• 铝市场：

  • 价格走势：沪铝呈宽幅震荡，主力合约区间在18790-19415元之间。
  • 库存与供需：国内铝锭库存累库加快（8月1日达814万吨），出口铝材1-6月增长强劲；进口铝锭明显减少。
  • 基本面情况：需求疲软，库存去化速度慢，但高成本企业亏损加剧，价格底部支撑较强。

• 氧化铝市场：

  • 价格与库存：现货报价坚挺，山西地区均价下滑，但整体仍维持升水；港口库存减少，仓单加速流出。
  • 供需：产能恢复持续，但受部分地区检修影响，供应短期收紧，形成back结构支撑。
  • 进口：进口氧化铝利润缩窄，进口窗口关闭，预计短期内价格波动仍由基本面主导。

二、市场展望与策略建议

• 铝价：经济复苏预期不足，衰退情绪浓厚，库存积压问题未解，短期在底部震荡。

• 交易策略：

  • 铝：建议观望，等待实际数据改善和情绪修复。
  • 氧化铝：建议超跌做多，因现货高升水与基差修复预期支撑盘面价格。

三、风险提示

当前市场面临的风险包括经济数据持续弱化、政策力度不及预期、海外流动性风险外溢等。建议投资者结合宏观政策变化和供需修复节奏调整策略，控制仓位，并关注库存变化对价格的影响。