20141223-中原证券-中原早班车_17页_768kb

中原早班车总结（2014·12·23）

核心内容概览

本篇文档为2014年12月23日的中原早班车，内容涵盖财经快闻、市场观察、量化策略三大板块，主要聚焦于市场走势分析、行业表现、政策动向以及量化选股策略。文档还涉及融资融券、注册制预期、经济展望等关键信息，旨在为投资者提供短期市场操作建议与中长期投资方向指引。

主要观点与关键信息

财经快闻

• 不动产登记条例将于2015年3月1日正式施行，可能对房地产市场产生影响。
• 中央农村经济工作会议召开，重点聚焦土地制度改革、农业现代化、农产品价格改革等“三农”领域。
• 中金公司预测，2015年央行可能降准4次、降息2次，以维持市场流动性。
• 发改委批复了两城市铁路规划，总投资超过2000亿。
• 上海海关发布23条措施，推广自贸区经验，进一步推动区域开放。

市场观察

• 市场震荡明显，上证指数上涨5.9%，而创业板指数下跌8.4%，行业呈现跌多涨少的格局。
• 涨幅居前行业：银行、煤炭、建筑、非银金融。
• 跌幅居前行业：计算机、传媒、电子元器件。
• 市场极端分化：上证创新高，创业板暴跌近5%，近300家公司跌停。
• 融资融券余额在上周五超过万亿，其中上海市场占比更高（沪：深 = 6700亿:3300亿）。

创业板大跌原因

1. 注册制预期：预计在2015年下半年推出，可能引发市场波动。
2. 监管加强：证监会严查市场操纵行为，涉及18只股票。
3. 新股申购：冻结资金可能达2万亿元，影响市场流动性。
4. 年报临近：部分企业业绩证伪，引发市场担忧。

市场中的四种股票

• 借用波士顿矩阵分析股票，相对市盈率 = 市盈率 / 每股收益增长倍数，用于筛选估值较低的股票。
• 该模型前提条件：股价对盈利做出有效反应；限制条件：盈利预测准确性、市场有效性。

近期关注点与市场观点

• 中央农村工作会议：聚焦“三农”改革，可能推动农业现代化与土地制度改革。

• 民族工作意见：强调政策性金融对民族地区的支持，特别是**“一带一路”**相关领域。

• 大气污染防治法修订：首次提交全国人大审议，将加强地方政府环保责任。

• 央企稳增长：国资委要求中央企业2015年确保增长目标，推进改革。

• 市场观点：短期看空声音增多，经济放缓、注册制预期、新股发行等因素可能压制市场表现，市场分化持续；但中长期仍具投资价值，资产配置轮动可能成为趋势。

量化策略

策略一：基于融资标的选股

• 初始股票池：成长组合 + 价值组合

  • 成长组合：剔除ST，筛选流动比率和速动比率（短期偿债能力），结合情绪效应（20只个股）
  • 价值组合：剔除ST，筛选资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%、低PB（20只个股）

• 短线股票池：基于短期反转因子筛选初始股票池，换仓频率为自然交易周，等权重配置。

• 本周短线股票池包括以下个股（部分数据）：

• 风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

策略二：基于融资标的选股（技术形态）

• 选股思路：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股作为初始股票池。

• 技术股票池：基于相对换手率指标，在初始股票池中选取最低的10只个股。

• 换仓频率：自然交易周。

• 资金配置：等权重配置。

• 本周短线股票池包括以下个股（部分数据）：

• 风险提示：同样基于量化模型，历史业绩不能保证未来收益。

总结

文档全面分析了2015年前后的市场环境与政策动向，指出市场分化加剧，创业板表现疲软，注册制预期与新股发行对市场形成压制，但中长期投资价值依然存在。同时，提出两种基于融资标的的量化选股策略，分别从盈利增长与市盈率、技术形态与换手率角度筛选股票，为投资者提供短期操作参考。文档强调市场不确定性，提醒投资者注意风险控制与资产配置轮动。