> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储6月会议总结 ## 利率和经济预期 美联储在6月19日会议中决定保持基准利率范围不变，维持4.25%-4.50%不变，符合预期。同时，上调了2025至2027年通胀预期，将核心PCE通胀中值上调至3.1%、2.4%、2.1%，但仍低于2025年4.25%的衰退概率。GDP增长预期下调，2025、2026、2027年底GDP增速中值分别为1.4%、1.6%、1.8%。利率点阵图显示2025年预期降息两次，共50个基点；主席鲍威尔强调不确定性和就业市场强度，可能推迟降息。 ## 资产价格表现 利率决议公布后，主要资产价格波动有限：美股小幅调整，道指跌0.1%，纳指涨0.13%；债券收益率保持稳定，美国10年期国债收益率持平；美元指数微涨，商品如原油因地缘政治担忧转跌；黄金和白银受影响，受益于避险需求。 ## 美国经济展望和未来货币政策 美国经济数据显示就业强劲，非农新增13.9万人，失业率4.2%，支持美联储暂不行动。通胀数据略降至2.4%，但仍高于目标。美联储确认经济不确定性，可能继续观望，2025年内很可能保持利率不变，除非经济数据进一步支持降息。市场预期9月降息概率66%，12月降息50个基点可能性68%。 ## 对大类资产的看法 - 美股：受关税不确定性和盈利数据影响，存在上升空间，但面临阻力。 - 美债：长期收益率维持高位，因通胀风险限制降息步伐。 - 贵金属：黄金可能受降息预期提振，银表现弹性，避险属性加强。 - 大宗商品：地缘政治和供需主导，全球定价商品更强。 - 美元和A股：美元或下行因宽松预期，A股主要受中国国内因素驱劢，短期阻力和下行空间存在。