20200504-安信证券-建材行业深度分析_建材2019年报及2020Q1总结_建材板块多点开花_水泥及消费建材尤为亮眼_24页_1mb

报告摘要

2019年建材行业整体业绩增长显著，受益于基建投资回暖、地产竣工改善及宏观环境稳定。2020年一季度受疫情影响，整体营收和净利润出现下滑，但水泥及消费建材板块表现相对稳健。

2019年业绩增长显著：建材板块全年营收6019亿元，同比增长37%；扣非归母净利润675亿元，同比增长36%。
2020年一季度业绩下滑：建材板块营收831亿元，同比下降9%；扣非归母净利润60亿元，同比下降37%。
细分板块表现分化：
- 水泥板块：2019年营收增长55%，净利润增长24%；2020年一季度营收下降1%，净利润下降34%。
- 玻璃板块：2019年营收增长10%，净利润增长34%；2020年一季度营收下降17%，净利润仅微增3.9%。
- 消费建材板块：2019年营收增长12%，净利润增长36%；2020年一季度营收下降21%，净利润下降79%。
- 管材板块：2019年营收增长8.1%，净利润增长141.3%；2020年一季度营收下降34.1%，净利润下降89.4%。
- 耐火材料板块：2019年营收增长10.6%，净利润增长12.5%；2020年一季度营收下降9.4%，净利润下降9.5%。
行业趋势：水泥板块受益于环保限产、基建和地产需求回暖，量价齐升，盈利向好；消费建材板块因地产回暖和旧改政策，龙头表现亮眼。

2019年：
- 营业收入：6019亿元，同比增长37%。
- 扣非归母净利润：675亿元，同比增长36%。
- 在28个申万A股一级行业中位列第9位。
2020年Q1：
- 营业收入：831亿元，同比下降9%。
- 扣非归母净利润：60亿元，同比下降37%。

2019年：
- 营业收入：4043亿元，同比增长55%。
- 扣非归母净利润：555亿元，同比增长24%。
- 行业利润总额1867亿元，同比增长20%。
2020年Q1：
- 营业收入：537亿元，同比下降1%。
- 扣非归母净利润：54亿元，同比下降34%。
行业分析：
- 受益于环保限产、错峰生产等政策，供需格局改善。
- 2020年一季度需求延后释放，预计全年业绩表现良好。
- 重点企业：
  - 海螺水泥：营收1570.3亿元，净利润327.2亿元。
  - 华新水泥：营收314.4亿元，净利润61.8亿元。
  - 冀东水泥：营收345.1亿元，净利润26.1亿元。
  - 塔牌集团：营收68.9亿元，净利润14.9亿元。
  - 东方雨虹、北新建材等消费建材企业表现亮眼。

2019年：
- 营业收入：380亿元，同比增长10%。
- 扣非归母净利润：24.5亿元，同比增长34%。
2020年Q1：
- 营业收入：66亿元，同比下降17%。
- 扣非归母净利润：4.3亿元，同比增长3.9%。
行业分析：
- 受供给侧改革和环保政策影响，新增产能受限，需求端改善。
- 2020年一季度因疫情需求下降，但部分企业毛利率提升。
- 重点企业：
  - 南玻A：营收104.7亿元，净利润3.7亿元。
  - 旗滨集团：营收93.1亿元，净利润12.7亿元。
  - 福莱特：营收48.1亿元，净利润6.9亿元。
  - 耀皮玻璃：营收45.1亿元，净利润1.4亿元。

2019年：
- 营业收入：1596亿元，同比增长12%。
- 扣非归母净利润：95亿元，同比增长36%。
2020年Q1：
- 营业收入：228亿元，同比下降21%。
- 扣非归母净利润：2亿元，同比下降79%。
行业分析：
- 龙头企业如东方雨虹、北新建材等表现突出。
- 旧改政策推动消费建材需求增长。
- 重点企业：
  - 东方雨虹：营收181.5亿元，净利润18.8亿元。
  - 北新建材：营收133.2亿元，净利润23.7亿元。

2019年：
- 营业收入：213.4亿元，同比增长8.1%。
- 扣非归母净利润：20.9亿元，同比增长141.3%。
2020年Q1：
- 营业收入：24.7亿元，同比下降34.1%。
- 扣非归母净利润：0.21亿元，同比下降89.4%。
行业分析：
- 受房地产市场降温及基建项目暂停影响，行业发展进入平稳期。
- 2019年部分企业扭亏为盈，推动净利润大幅增长。
- 重点企业：
  - 永高股份：营收62.9亿元，净利润4.8亿元。
  - 青龙管业：营收19.96亿元，净利润1.29亿元。
  - 伟星新材：营收46.6亿元，净利润9.3亿元。

2019年：
- 营业收入：148.8亿元，同比增长10.6%。
- 扣非归母净利润：10.1亿元，同比增长12.5%。
2020年Q1：
- 营业收入：33亿元，同比下降9.4%。
- 扣非归母净利润：2亿元，同比下降9.5%。
行业分析：
- 受镁砂价格下滑影响，行业利润承压。
- 2019年部分企业表现良好，如瑞泰科技、北京利尔。
- 重点企业：
  - 濮耐股份：营收41.4亿元，净利润2.4亿元。
  - 瑞泰科技：营收39亿元，净利润0.11亿元。
  - 北京利尔：营收37.4亿元，净利润3.85亿元。

2019年：
- 营业收入：1234亿元，同比增长13.2%。
- 扣非归母净利润：64.4亿元，同比增长22.8%。
2020年Q1：
- 营业收入：170.1亿元，同比下降20.8%。
- 扣非归母净利润：-0.04亿元，同比下降100.7%。
行业分析：
- 受基建加码和竣工端改善影响，整体营收增长。
- 疫情影响导致一季度营收和利润大幅下滑。
- 重点企业：
  - 西部建设：营收229亿元，净利润6.1亿元。
  - 东方雨虹：营收181.5亿元，净利润18.8亿元。
  - 北新建材：营收133.2亿元，净利润23.7亿元。