20240320-金石期货-棉花_美元走强压制棉价走跌_郑棉延续弱势震荡_4页_790kb

棉花市场分析报告总结

1. 行情综述
   郑棉主力合约下跌0.68%，收于15980元/吨，ICE美棉小幅上涨但受美元走强拖累触及一个月新低。国内供应充裕（新疆棉加工同比减幅83%），库存处于年内高点；下游需求疲软，纺企开机率下滑、利润减少，订单表现不佳，市场对“金三银四”旺季预期偏弱。

2. 宏观与行业动态

   • 美联储降息概率较低（5月维持利率概率96.1%）。
   • 中国2月青年失业率较高，纺织服装进口同比下降。
   • 商家订单询货情绪转好，坯布库存下降，开机率逐步恢复。

3. 关键数据与指标

   • 新疆棉累计加工同比减幅83%。
   • 全国棉花库存同比大幅下降55%。
   • 纺织零售景气指数反弹，但家居类零售下降明显。
   • 棉花进口利润下降，叠加库存及需求问题，构成底部支撑。

4. 分析及策略
   短期棉价预计维持区间震荡，主要波动区间需结合库存数据与下游订单恢复情况。需警惕需求低迷导致的下行风险，但若需求好转可能提供反弹空间。

风险提示

• 外部地缘冲突与货币政策预期变化；
• 国内需求恢复不及预期或库存去化不畅。