20250428-国贸期货-棉花（CF）专题报告_临近五一长假_郑棉震荡运行_5页_578kb

2025年4月28日发布的棉花（CF）投资报告指出，当前郑棉市场呈现震荡偏弱走势。主要内容包括以下分析：

1. 中美关税政策持续扰动市场。2025年3月中国对美棉加征15%关税，美国对华商品加征10%关税，双方关税壁垒升级至美国累计145%、中国累计125%的惩罚性税率。特朗普的关税表态反复导致棉花市场剧烈波动，3月4日中国加税后ICE期棉主力合约跌至63美分/磅，创2021年以来新低；4月23日其释放缓和信号时郑棉单日涨幅达18%。政策不确定性削弱了棉纺市场需求预期和备货信心。
2. 国内政策维持战略定力。当前国内货币政策在"稳增长、防风险、促改革"框架下保持克制，通过结构性工具支持实体经济，同时为应对美联储降息周期或地缘政治冲突预留政策弹性。短期国内需求难有明显改善，但托底政策或推动下半年棉纺市场复苏。
3. 棉纺市场出现供需矛盾。纺织企业因棉价下跌开启"越跌越买"模式，原料补库加速，开机率回升。但下游需求疲软导致成品库存累积，4月进入传统消费淡季，1-2月服装零售额同比增33%后3月增速降至18%。国内企业出口受阻转向内销，但国内市场消化能力有限，内贸库存显著增加。
4. 新疆产区天气利于产量稳定。2025年4-5月新疆棉区平均气温较常年偏高12-18℃，终霜期提前5-8天，为棉花早播创造条件。4月仅发生3次中弱降温，未出现持续低温或强对流天气，较常年减少40%。历史数据显示新疆棉花单产波动率仅为23%，远低于美国（58%）和印度（72%），产量稳定性对全球市场具有重要影响。
5. 投资建议显示短期震荡偏弱。结合政策、需求及天气因素，预计短期内棉花价格将在政策扰动和市场供需矛盾中承压运行。需关注中美贸易政策走向、国内宏观调控力度及下游消费复苏情况。
   报告附有相关数据图表，但未提供具体图示内容。免责声明强调报告信息来源于公开渠道，不构成任何交易建议，建议投资者谨慎决策。