20240101-国盛证券-煤炭开采行业周报_勿虑_短期风格扰动不改长期上行趋势_18页_2mb

煤炭行业简报：聚焦动力煤、焦煤与焦炭动态

本周行情回顾

中信煤炭指数本周下降0.47%，跑输沪深300指数3.28个百分点，在中信板块中排名第30位。

动力煤

• 市场动态：进入供暖旺季，煤价高位震荡。
  • 产地：主产区市场平稳，部分煤矿小幅调整价格，水泥厂提前减量，块煤拉运良好。
  • 港口与运输：港口库存快速下滑，市场降价情绪明显，但下游采购需求仍有支撑，节后价格仍有震荡可能。
  • 价格趋势：动力煤价格整体持稳，港口现货价环比回落。

焦煤

• 市场动态：主焦煤价格高位延续，供应偏紧。
  • 产地生产：受安全检查和年度任务完成影响，煤矿多以保安全为主，供应封锁明显。
  • 库存情况：库存多数处于中低位水平，贸易商减少采购，下游刚需成支撑。
• 长期展望：“买焦煤”即“买地产”，地产政策利好提振市场情绪。长期供需格局向好，尤其是主焦煤类。

焦炭

• 市场动态：焦钢博弈加剧，下游积极补库，价格暂稳。
  • 供需动态：焦企利润修复，供应边际回升；钢厂复产带动需求提升。
  • 市场氛围：吨焦盈利恢复，库存低位形成支撑，但对后市担忧情绪逐步升温。

投资策略

• 短期：
  • 动力煤震荡运行，港口库存下行抑制下行空间。
  • 焦煤在高库存、高供应双重因素下，价格调整受阻，易涨难跌。
• 长期：
  • 动力煤面临供给新增瓶颈，焦煤供需缺口支撑长期价格。
  • 煤炭企业现金流稳定，高股息资产迎来重估，跟随“双碳”政策发展慢牛。

行业展望与建议

• 短期推荐股：华阳股份、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等。
• 焦煤类关注：淮北矿业、潞安环能、平煤股份。
• 长期核心价值：中国神华、陕西煤业、中煤能源。
• 风险提示：国内产量超预期、终端需求不及预期。

简报摘要

本周动力煤高位震荡，港口库存持续下滑，终端需求偏好分化，整体维持供需紧平衡。焦煤供应偏紧，库存延续低位，焦钢博弈加剧，焦炭基本面转稳但情绪略有转弱。分析师维持“增持”评级，看好行业慢牛格局。