20240825-天风证券-九典制药-300705.SZ-利润端高增_深耕经皮给药领域产品矩阵持续扩容_3页_730kb

九典制药2024年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入1366亿元，同比增长1219%，归母净利润达284亿元，同比暴增4377%，利润增速远超收入增速。分产品板块看，药品制剂、原料药和植物提取物板块表现亮眼，其中原料药收入同比增长高达8668%。与此同时，销售费用率显著下降至3.998%，费用控制成为盈利提升的重要驱动因素。

公司持续深耕经皮给药领域，外用贴膏市场规模稳步扩大，已形成完整产品矩阵。凭借丰富研发布局，九典制药未来成长能力值得期待。基于出色业绩表现，机构维持“买入”评级，重申目标价格为16元，当前市值对应PE21、16、12倍，估值持续压缩释放修复潜力。

长期来看，公司依托技术壁垒与渠道优化，在国内集采背景下突围能力突出。短期看，高净利润释放优质投资回报；长期看，产品放量有望带来持续增长动能。风险提示主要包括研发进度、市场竞争格局及政策变动三大不确定因素，投资者需综合评估机遇与风险。