20161011-招商证券-IT宿命系列之：云计算专题（四）-公有云国内外比较研究：大风已起_31页_3mb

报告摘要

云计算行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于国内外云计算行业的发展现状与未来趋势，重点分析了阿里云、AWS、Azure等主要云服务提供商的竞争格局，并提出了对A股云计算相关公司的投资建议。

主要观点

国内外云计算市场对比

AWS 是全球云计算市场的绝对领导者，自2006年推出以来，凭借技术积累和规模效应持续领先。
阿里云 作为国内公有云市场的龙头，成立于2009年，凭借阿里巴巴的生态优势迅速崛起，预计2017年营收将突破100亿元。
微软 Azure 以PaaS和SaaS为突破口，2016年营收同比增长113%，在PaaS领域具备明显优势。
谷歌 Cloud 以SaaS和“云+端”战略为核心，具备强大的技术背景和市场潜力。

中国云计算市场

中国云计算市场仍处于初始扩张阶段，但增速迅猛，预计2020年市场规模将达到52.42亿美元。
国内公有云市场与美国相比有约5年的差距，但随着阿里云等国内龙头的快速扩张，这一差距正在缩小。
国内云服务商在政策壁垒方面具有优势，但国际巨头通过代理商形式进入中国，竞争加剧。

投资建议

推荐公司：绿盟科技、网宿科技、东方通、超图软件、中科曙光（产品和服务侧重）；华宇软件、太极股份（渠道侧重）。
理由：阿里云等国内企业已进入井喷期，带动相关产业链增长，同时国际巨头的国内合作伙伴也值得关注。

关键信息

国内外云服务商对比

项目	AWS	Azure	阿里云
推出时间	2006	2010	2009
营收	基数大，增速快	基数小，增速快	基数小，增速快
IaaS/PaaS/SaaS	IaaS为主	IaaS/PaaS/SaaS都提供	IaaS为主
数据中心数量	最多	中等	最少
计费方式	按需付费	预付费，按需付费	包年包月，按需付费
价格	较贵	较贵	较便宜
国际化程度	高	高	低

国内公有云市场格局

云服务供应商	市场份额	2015年营收（百万美元）	年增长率
阿里云	31.0%	259.0	80.7%
中国电信	13.1%	109.8	59.9%
中国联通	7.6%	63.5	21.1%
世纪互联	7.3%	61.1	102.5%
金山云	4.5%	37.9	251.6%
亚马逊	4.3%	36.1	157.9%
首都在线	1.2%	10.2	69.6%
蓝汛	0.9%	7.9	17.0%
鹏博士	0.6%	4.8	41.2%
其他	28.8%	241.0	59.5%

阿里云与AWS对比

阿里云 在国内市场份额领先，但国际竞争力仍较弱。
AWS 在全球范围内具有显著的规模效应和市场占有率。
阿里云的高速增长得益于国内政策壁垒和阿里巴巴的生态优势。

风险提示

A股上市公司在与公有云竞合中较难形成相对优势。
国内云计算市场虽然增速快，但国际巨头的进入可能带来一定竞争压力。

图表目录

图1：2008年至今亚马逊股价变化
图2：2008年至今谷歌A类股价格变化
图3：阿里巴巴上市以来的股价变化
图4：2008至今微软股价变化
图5：2010-2015年全球云计算市场规模
图6：2008-2016E年中国云计算市场规模
图7：云计算厂商推出云服务的时间
图8：2015年IaaS魔力象限
图9：2015年公有云魔力象限
图10：中国云计算发展路径与美国相差五年
图11：中国公有云市场规模预测
图12：亚马逊云服务业务发展大事件
图13：2015年全球云计算市场份额
图14：2013-2016年AWS营业收入
图15：AWS服务器数量增长
图16：2014年AWS、Azure宕机事故汇总
图17：微软云服务业务发展
图18：2008-2020年各类型公有云增长预测
图19：2014-2020年中国云计算细分市场规模
图20：2014-2016财年微软智能云部门营收增长
图21：2015年微软位于aPaaS魔力象限领导者地位
图22：云服务未来发展趋势
图23：微软全球部分数据
图24：微软中国部分数据
图25：阿里云“专有云（ApsaraStack）”架构示意图
图26：Linux和Windows Server
图27：谷歌云计算发展历程
图28：谷歌2006-2015年营业收入
图29：IBM与云计算相关的部分收购
图30：世纪互联运营IBM Bluemix
图31：2014年“云托管式服务魔力象限”（北美地区）
图32：2015年“云托管式服务魔力象限”（欧洲地区）
图33：Rackspace 2008-2015年营收
图34：阿里云的竞争优劣势
图35：阿里云野蛮生长
图36：AWS、阿里云、全球云计算、中国云计算的增长率对比
图37：国内公有云市场格局
图38：阿里云“专有云（ApsaraStack）”架构示意图
图39：AWS计费模式
图40：微软计费模式
图41：阿里云云服务器ECS实例计费情况
图42：2016财年Q2腾讯营业收入构成
图43：中国视频直播市场情况
图44：金山云融资情况

估值对比

公司名称	证券代码	2016EPS	2017EPS	2018EPS	PE(16)	PE(17)	PB	市值（亿）
绿盟科技	300369.SZ	0.74	1.07	1.47	56	39	9	150
中科曙光	603019.SH	0.49	0.72	1.03	68	47	8	215
网宿科技	300017.SZ	1.65	2.42	3.45	43	29	9	566
太极股份	002368.SZ	1.03	1.33	1.72	34	27	8	147
华宇软件	300027.SZ	1.03	1.33	1.72	47	34	8	140
东方通	300027.SZ	1.14	1.39	1.76	65	53	6	102
超图软件	300036.SZ	0.35	0.49	0.68	59	42	6	92