20220104-南华期货-乙二醇产业链数据周报_40页_2mb

南华期货乙二醇产业链数据周报总结

核心内容概览

本周乙二醇市场整体呈现震荡反弹走势，价格区间在4731至4965元/吨之间。行情主要受装置检修变动、成本端波动及港口防疫影响，短期波动更多是炒作事件驱动，而基本面仍偏弱。下周市场关注重点包括疫情对需求的影响、神华榆林装置重启、能耗双控政策及动力煤价格变动。

主要观点

• 乙二醇走势：本周乙二醇主连区间震荡反弹，主要受原油价格上涨及港口卸货效率下降影响，港口库存累库延后。
• 供应端变化：本周煤制开工率提升至50%以上，动力煤价格下行，煤制装置有重启可能。进口方面，11月净进口量上升，但受港口引水问题影响，下周到船量虽有24万吨，但卸货效率存疑。
• 需求端情况：聚酯负荷维持在84%，但因终端订单减少及春节备货尾声，聚酯库存依然偏高。恒逸牵头下游减产2-3成，进一步加剧需求疲软。
• 库存变化：截至12月20日，华东库存为72万吨，相比12月13日累库8万吨。若下周库存数据仍显示累库，则可能放大对需求的担忧，限制反弹空间。
• 合约操作建议：短期单边做空05合约在5000以上盈亏比较低，建议考虑5-9正套策略。09合约因投产压力大，需关注盛虹7-8月投产及亚运会对终端聚酯的影响。

关键信息

价格数据

基本面分析

供给

• 本周乙二醇产量为17.77万吨，同比上周增加0.5万吨。
• 检修情况：本周总开工率为63.74%，煤制开工为54%，同比上升7%。
• 新增产能：安徽昊源、广西华谊、新疆广汇、神华榆林已正常运行或试车，2022年预计新增产能1032万吨，产能增速50.22%。

需求

• 聚酯产量为107.04万吨，同比减少0.45万吨，负荷84%，较上周下降0.7%。
• 恒逸牵头减产2-3成，聚酯库存变化不大。

库存

• 截至12月20日，华东库存为72万吨，相比12月13日累库8万吨。
• 下周预计到船量为24万吨，但受港口引水问题影响，卸货效率存疑。

利润

• 内盘石脑油制：-1000元/吨
• 煤制：-1200元/吨
• 乙烯制：-75美元/吨
• MTO：-940元/吨

下周关注重点

• 疫情对需求的影响：若疫情持续，可能进一步抑制下游需求。
• 神华榆林装置：若装置重启，将对供应端产生积极影响。
• 能耗双控政策：对聚酯企业造成减产压力，影响需求端。
• 动力煤价格：影响煤制乙二醇成本，进而影响价格走势。
• 港口引航问题：影响到港卸货效率，可能延迟港口库存累库。

海外检修情况

• 沙特Sharq4#装置计划11月底停车50天，检修变动不大。
• 明年一季度海外检修压力较大，包括沙特、伊朗、美国等地区的装置检修计划。

2022年新增产能

• 国内新增：预计新增产能1032万吨，主要来自煤制乙二醇项目，如宁夏宝利新能源、浙石化3#、镇海炼化、盛虹石化等。
• 国外新增：预计新增产能150万吨，主要来自埃克森美孚/SABIC、IOC等。

聚酯市场

• 聚酯负荷：维持在84%，但受春节备货尾声影响，存在减负荷预期。
• 库存情况：聚酯库存处于高位，部分企业减产，库存变化不大。
• 双控政策影响：江苏、浙江、宁波等地对聚酯企业限电减产，平均减产幅度在30%-50%之间，部分企业减产5成。

短纤市场

• 短纤利润：受限电和检修影响，部分企业减产，利润承压。
• 短纤负荷：季节性波动明显，部分企业减产，影响市场供需。
• 短纤库存：库存指数较高，受下游需求疲软影响。

结论

乙二醇市场短期内受事件驱动震荡反弹，但基本面仍偏弱。供应端煤制装置重启可能增加供给，需求端受聚酯减产及春节备货尾声影响，库存压力较大。操作上建议关注5-9正套策略，同时留意港口卸货效率、疫情及双控政策对供需的影响。