20240320-德邦证券-精卫填_海_系列（四）_3月美联储会议前瞻_焦点——点阵图_6页_808kb

美联储3月利率决议影响展望

投资要点

• 美联储3月会议大概率维持利率不变，市场唯一共识是3月不降息，重点关注点阵图的变化、声明与鲍威尔发布会对经济的判断，以及后续降息指引。

• 1月会议以来，受非农、通胀数据超预期等因素影响，降息预期不断回落，首次降息预期已延后至6月。尽管“新美联储通讯社”观点引发降息预期反弹，但高企的通胀粘性和AI经济促进作用使得美联储可能维持谨慎。

• 美联储可能采取三种表态情形，影响不同资产表现：

  • 情形一：延续“看数据说话”，观点模糊，市场波动可能放大，建议做多波动率。
  • 情形二：强调通胀鹰派，美债利率上行，冲击中小盘股和黄金。
  • 情形三：软着陆诉求，弱化通胀目标，利好短端美债中小盘股、黄金、工业金属。

• 若美联储点阵图暗示降息次数或幅度低于市场预期，将可能引发市场显著冲击和震荡。

• 美联储缩表规模与结构调整也需密切关注，可能发布具体计划。

风险提示

1. 海外通胀反弹超预期。
2. 全球经济景气度不及预期。
3. 地缘政治局势反复。