20210207-南华期货-燃料油沥青周报_22页_2mb

燃料油与石油沥青周报总结

核心内容

燃料油

• 库存变化：新加坡陆上燃料油库存较上周累库58.6万桶，累库幅度为2.7%。而低硫燃料油库存持续去库，降至2020年以来的最低水平，反映出市场趋紧。
• 进出口情况：新加坡净进口量增加，主要因东北亚地区需求减弱，而进口量减少，表明市场供需关系有所变化。
• 价格走势：新加坡高硫燃料油价格持续上涨，低硫燃料油价格也有所提升，显示市场对低硫燃料油的强劲需求。
• 投资逻辑：燃料油价格主要受原油成本上涨驱动，中长期看，高硫燃料油需求边际改善，但传导至国内可能较慢。建议关注远月低高硫价差的做缩机会，维持多头思路，前期对冲头寸减仓止盈。

石油沥青

• 价格变化：山东、东北等地沥青价格上涨，华东、华南市场稳定，整体市场受原油价格上涨支撑。
• 库存情况：山东社会库存上升3%至48%，长三角库存上升6%至26%，显示市场出货量减少，库存累积。
• 进出口及需求：韩国沥青进口利润下降，进口市场成交清淡，但国际原油价格上涨或将带动进口沥青价格走高。国内沥青需求受季节性影响，南方需求减弱，北方部分炼厂出货增加。
• 投资逻辑：沥青期现价差走强，期货价格涨幅明显。预计春节后贸易商可能因原油价格继续上涨而进行恐慌性备货，进一步拉升价格。建议继续持有BU2106-09正套头寸，关注价格中枢上移。

主要观点

燃料油

• 市场趋紧：低硫燃料油库存持续下降，价格走强，显示市场趋紧。
• 供需变化：东北亚地区需求减弱，但新加坡市场净进口增加，反映全球市场供需变化。
• 价格驱动：燃料油价格上涨主要受原油成本上涨驱动，中长期看，高硫燃料油需求边际改善，但传导至国内可能较慢。

石油沥青

• 价格支撑：沥青价格受原油价格上涨支撑，整体市场走稳。
• 库存变化：市场出货量减少，库存累积，但整体库存水平仍处于中低位。
• 需求变化：南方需求减弱，北方部分炼厂出货增加，显示区域需求差异。
• 投资策略：沥青期现价差走强，期货价格涨幅明显，建议继续持有BU2106-09正套头寸，关注价格中枢上移。

关键信息

燃料油

• 库存数据：新加坡陆上燃料油库存2137.7万桶，较上周累库58.6万桶；低硫燃料油库存去库235万桶至1426万桶。
• 价格数据：新加坡高硫MOPS上涨26.44美元/吨至350.5美元/吨；低硫MOPS上涨36.83美元/吨至470.81美元/吨。
• 进出口数据：新加坡净进口量增加3.4万吨，富查伊拉净进口量49万桶，显示市场供需变化。
• 投资建议：关注远月低高硫价差的做缩机会，维持多头思路，前期对冲头寸减仓止盈。

石油沥青

• 价格数据：山东主流现货价格上涨50元/吨至2550-2650元/吨；BU2106合约价格上涨130元/吨至2866元/吨。
• 库存数据：山东社会库存上升3%至48%；长三角库存上升6%至26%。
• 需求数据：韩国沥青进口利润季节性下降，但国际原油价格上涨或将带动进口沥青价格走高。
• 投资建议：继续持有BU2106-09正套头寸，关注价格中枢上移，预计春节后贸易商可能进行恐慌性备货。

周度数据变化

燃料油

• 主要价格：FU2103上涨95元/吨至2232元/吨；LU2103上涨207元/吨至2976元/吨。
• 价差及价比：FU2103-2105价差缩小9元/吨；新加坡高硫掉期02-04价差扩大1.57美元/吨。
• 运价指数：上海出口集装箱运价指数稳定；阿拉伯到新加坡vlcc运费稳定；波罗的海干散货指数下降125点。

石油沥青

• 主要价格：BU2103上涨98元/吨至2920元/吨；BU2106上涨130元/吨至2866元/吨。
• 价差及价比：BU主力对SC主力裂解价差缩小0.57元/桶；BU2103-2106价差缩小32元/吨。
• 库存数据：国内沥青样本炼厂周度库存上升；总样本社库库存率季节性变化。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 报告意见和建议可能发生变化，不作为期货买卖的绝对依据。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，未经允许不得用于商业用途。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考。