20210613-南华期货-燃料油沥青周报_23页_2mb

燃料油与石油沥青周报总结

核心内容

燃料油市场动态

• 新加坡燃料油库存：截至6月9日当周，新加坡燃料油库存为2691.8万桶，较上周增加132.4万桶，增幅5.2%。进口量增加至112.8万吨，出口量为18.2万吨，净进口量达94.6万吨，较上周增加43.1万吨。
• 富查伊拉燃料油库存：截至6月7日当周，富查伊拉燃料油库存为1387.3万桶，较上周减少77.7万桶，降幅5.3%。当前库存水平仍处于季节性偏高位置，需消费端跟进以消化库存。
• 美国燃料油需求回升：美国炼厂开工率逐步回升，进口高硫燃料油需求反弹，推动市场对高硫燃料油的需求增加。
• 新造船市场活跃：船东对新造船兴趣增加，运价上涨预期维持，但原油轮市场表现低迷，预计未来订单将有所改善。
• 燃料油价格及价差：上周新加坡高硫MOPS贴水有所收窄，低硫贴水也略有上升。价格走势显示，FU2109合约价格下跌39元/吨，LU2109合约价格下跌18美元/吨。
• 投资逻辑：燃料油供应端持续放量，需求端有所改善，但炼厂产能复苏可能弥补需求预期，燃料油价格预计以区间震荡为主。建议关注低高硫09合约价差在800元/吨以上的做缩机会，单边跟随原油谨慎逢低买入短线操作。

石油沥青市场动态

• 沥青价格变化：上周国内沥青价格总体上涨，其中长三角上涨50元/吨，华南、西南（川渝）及西南（云贵）分别上涨100元/吨。部分炼厂因成本上涨而上调价格，带动市场成交价走高。
• 区域价格差异：国内各地区沥青价格存在差异，如华东、华南等地区价格上涨，而华北部分炼厂因安全检查影响，暂停生产并停止发货。
• 进口沥青价格：韩国沥青6月船货华东到岸价上涨10至420-450美元/吨，部分品牌价格略低于国内沥青，吸引下游客户采购。
• 供需变化：沥青库存总体保持稳定，但部分区域如华南库存上升。受成本支撑及税收政策影响，炼厂面临利润压力，市场对沥青的供应收紧预期增强。
• 投资逻辑：沥青需求端依然疲软，但供给侧压力加剧，市场整体偏向紧平衡。建议逢低关注BU裂解多头头寸机会和BU-燃料油做扩机会，继续持有利润。

主要观点

燃料油

• 供应端：全球炼厂产量逐步回升，新加坡库存增加主要受进口量上升影响，未来供应压力可能继续显现。
• 需求端：美国炼厂需求有所回升，高硫燃料油价格偏弱，促使炼厂进口高硫组分作为二次装置原料，支撑市场。
• 价格走势：燃料油价格总体承压，但部分品种如低硫燃料油价格略有上涨，市场仍以震荡为主。
• 投资建议：关注低高硫价差做缩机会，单边操作需谨慎，跟随原油走势。

石油沥青

• 价格：沥青价格受成本上涨影响，部分区域价格上涨，整体市场略显疲软。
• 库存：库存水平总体稳定，但部分区域如华南库存上升，供应紧张。
• 进口：韩国沥青价格偏低，吸引下游采购，对国内市场形成一定压力。
• 税收影响：税收政策变化引发市场担忧，可能影响炼厂经营。
• 投资建议：关注BU裂解多头头寸机会和BU-燃料油做扩机会，继续持有利润。

关键信息

市场动态

• 新加坡：燃料油库存处于高位，净进口量增加，但需求端增长缓慢。
• 富查伊拉：库存有所下降，但季节性偏高，需消费跟进。
• 美国：燃料油进口需求回升，炼厂开工率上升，对市场形成支撑。
• 新造船市场：活跃度提升，运价预期乐观，但原油轮市场低迷。

价格及价差

• 燃料油价格：FU2109价格下跌39元/吨，LU2109价格下跌18美元/吨。
• 价差：低高硫价差维持高位，BU裂解价差有所下降。
• 沥青价格：BU2109价格下跌54元/吨，BU2112价格下跌52元/吨。
• 价差：沥青现货价差季节性波动，进口利润季节性变化。

供需数据

• 库存：新加坡、富查伊拉、ARA库存均高于5年均值，市场偏宽松。
• 产量：国内沥青产量受炼厂开工率影响，部分区域产量下降。
• 消费：终端需求未明显提升，项目启动缓慢，影响市场走势。
• 进口：韩国沥青价格偏低，吸引部分采购，对市场形成压力。

周度数据变化

燃料油

• 价格变动：FU2109价格下跌39元/吨，LU2108价格下跌25元/吨，新加坡高硫MOPS贴水收窄，低硫贴水上升。
• 价差：低高硫价差维持高位，BU裂解价差有所下降，价格走势震荡。

石油沥青

• 价格变动：BU2109价格下跌54元/吨，BU2112价格下跌52元/吨，部分区域价格上涨。
• 价差：沥青现货价差季节性波动，进口利润季节性变化，BU裂解价差有所下降。

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