20240901-东吴证券-科锐国际-300662.SZ-2024年中报点评_Q2收入恢复同比+23_公司经营仍在调整_令业绩承压_3页_458kb

科锐国际2024年中报点评

核心结论
2024年上半年公司营收同比增长16.15%，但归母净利润同比下降11.72%。第二季度单季营收同比增长22.29%，业绩边际改善，但灵活用工主导的收入仍依赖高毛利低增速业务，期间毛利率下滑0.94个百分点。核心问题仍在于终端需求未完全复苏，造成利润承压。
2024H1灵活用工收入52.1亿元（同比+18.7%），招聘类业务下滑收窄至净利润同比-16.79%；技术研发类岗位外包占比达65.41%，占比持续提升；同时，港股及海外市场、港澳业务出现下滑，区域结构呈现差异。

估值调整与评级
维持“买入”评级，下调2024-2026年盈利预测（净利润由26.5/35.0/46.0亿降至21/24.5/29亿），当前股价对应2024年PE降至约13倍，P/B为1.07，处于历史较低水平。
盈利预测下调主要基于用工需求恢复仍需时间，但公司订单改善和海外市场拓展可能助力下半年回暖。

投资风险
行业需求偏弱、客户订单不及预期、政策风险等。

报告强调，公司将AI技术应用落地于匹配系统，已逐步渗透至获客与招聘场景，预计下半年将在“禾蛙”和“同道”平台全面铺开，进一步提升效率和客户粘性。