20230707-华创证券-中远海能-600026.SH-2023年中报预告点评_中报大幅预增_持续看好顺周期核心标的之油运龙头高弹性潜力_6页_968kb

中远海能（600026）2023年中报预告分析

业绩概要

公司2023年中报业绩大幅预增，预计上半年归母净利润256亿元，同比增长151.01%。其中，第二季度归母净利润146亿元，同比增长9941%，环比增长336%。扣非归母净利润分别为223亿元和135亿元，分别同比增长13671%和9712%。

运价表现

2023年第二季度，各船型TCE（日收益）水平有显著提升且维持高位。上半年VLCC平均TCE为50万美元/天，同比增长约1780%；苏伊士型、阿芙拉型和成品油轮均值分别为59万、60万、30万美元/天，同比增幅为90%、29%、-24%。考虑运价传导的周期性滞后效应，3-5月个别船型运价涨幅更为明显。

行业供需分析

• 供给侧：增量VLCC船舶订单受限于成本、产能安排和政策（EEXI、CII等）影响，未来产能新增有限；存量船队通过退出机制维持合规。
• 需求侧：OPEC+减产政策、美国/巴西原油出口增加、及中国原油进口需求恢复将共同驱动需求增长。尤为关注大西洋-远东航线货量上升及吨海里运量需求。

投资建议

维持2023-2025年归母净利润预测：606亿、782亿、864亿元，对应当前PE为11、8、8倍。目标价20元(较当前价上涨44%)，维持“推荐”评级。建议布局顺周期的油运龙头标的。

风险提示

市场需求不及预期、成本上升、及突发地缘风险等。

财务预测摘要